4月3日当周,中国债市利率先升后降,10年期国债收益率下行6.75bp至1.7300%。资金面在美东时间上周五因美国关税政策出台而大幅宽松,避险情绪升温,推动各期限利率下行。机构行为方面,基金已连续三周净买入利率债和一般信用债,加仓重心由短债转向中长债;理财连续两周大幅加仓存单、短端政金债,并开始加仓超长期国债;保险减仓超长期国债与超长期二永商金债,配置超长期地方债力度有所减弱;农商行交易情绪迎来触底反弹,倾向于兑现浮盈,加大7-10年期政金债抛售力度。后续来看,中国对于美国“对等关税”的反制措施已公布,美股三大指数跌幅均超5%,全球市场避险情绪或继续发酵,为中国债市提供机会。美国“对等关税”与中国关税反制将分别于4月9日、10日生效,短期内关注央行的对冲政策对债市的直接影响,同时应关注“稳股市”等政策加快出台的可能。