电力专题报告：广东电力现货市场概况和结算机制

电力专题报告 广东电力现货市场概况和结算机制 核心观点 电力现货市场和中长期市场是电力批发市场的两大组成部分。 从定义看，根据广东电力市场运行规则的名词解释，电力现货市场指通过电力市场技术支持系统在日前及更短时间内集中开展的次日、日内至实时调度之前电力交易活动的总称。 从规模看，除去中长期合约分解至日度的电量，2024年广东电力现货偏差电量为421.5亿千瓦时，占全市场购电用户总电量的10.7%，余下约9成是中长期电量。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年4月15日 从现货交易参与主体来看，2024年广东电力交易中心共有318台机组、257家售电公司、4家批发大用户、6家独立储能，以及1家抽水蓄能参加日前市场申报。 结算机制方面，广东电力批发市场实行“日清月结”的模式，D+5自然日后发布D日的日度临时清算结果，M+11自然日发布月度结果，并按月度进行电费结算。举例来讲，4月1日的日度现货交易清算结果将在4月6日发布，4月30日清算结果在5月5日发布，另外5月11日会发布4月的月度结果，并以此结算电费。如果清算结果存在异常，相关主体可向相关数据责任部门提出异议，并开展重新结算。 作者声明 价格走势方面，2025年截至4月13日，广东发电侧日前成交电价最高485.29厘/千瓦时，最低88.39厘/千瓦时，受燃料煤价格下行以及电力需求偏弱影响，2025年前四月份广东电价重心较去年有所下移。 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会 因本报告 中的具体 推荐意 见或 观点而直 接或间接 接收到 任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1广东电力现货市场概况.......................................................32广东电力市场现货结算机制...................................................42.1结算流程和时序.........................................................42.2差错退补流程...........................................................62.3发电侧结算机制.........................................................72.4用电侧结算机制.........................................................83总结.......................................................................8 图表目录 图1广东电力市场全年直接交易电量结构：亿千瓦时..................................3图2广东发电侧日前申报成交电价:平均电价:厘/千瓦时...............................4图3“日清月结”时序安排........................................................5图4广东2025年度电力交易安排...................................................6图5三部制结算..................................................................7 1广东电力现货市场概况 广东电力批发市场由电力现货市场和中长期市场共同组成。根据《广东电力市场运行规则》的名词解释，电力现货市场指通过电力市场 技术支持系统在日前及更短时 间内集中开展的次日、日内至实时调度之前电力 交易活动的总称。 从交易规模来看，2025年3月3日，广东电力交易中心公布《2024年广东电力市场年度报告》（下称《年度报告》）。数据显示，2024年广东电力市场现货偏差电量421.5亿千瓦时，占全市场用户总用电量的10.7%，余下九成为中长期交易电量。2024年，广东发电侧日前总成交电量4184.3亿千瓦时，该成交量包含现货偏差电量以及中长期合约分摊至日度的成交量。 数据来源：2024年广东电力市场年度报告、宝城期货金融研究所 从现货市场的交易主体来看，根据年度报告披露，2024年广东电力交易中心共有318台机组、257家售电公司、4家批发大用户、6家独立储能，以及1家抽水蓄能参加日前市场申报，平均报价341.5厘/千瓦时。其中煤电均价为389.4厘/千瓦时；燃气发电均价592.9厘/千瓦时，是燃煤电价的1.52倍；新能源发电均价12.7厘/千瓦时，价格远低于火电机组。 从价格走势来看，2024年，广东发电侧日前申报成交价重心有所下移，与原材料动力煤价格走势相近。期间，发电侧日前成交电价于2024年1月29日录得年内最高价525.44厘/千瓦时，于6月10日录得最低68.35厘/千瓦时。全年日度均价的标准差为3.21。2025年4月13日，发电侧日前成交电价报收于308.54厘/千瓦时，同比去年偏低5.09%。2025年截至4月13日，广东发电侧日前成交电价最高485.29厘/千瓦时，最低88.39厘/千瓦时，受燃料煤价格下行以及电力需求偏弱影响，2025年前4个月广东电价重心较去年有所下移。 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2广东电力市场现货结算机制 2025年4月2日，广东电力交易中心发布《广东电力现货市场结算实施细则（2025年修订）》（下称《细则》）。《细则 》中详细介绍了现货市场结算流 程， 发电 侧、 用电侧电 费结 算公 式， 以及 退补管 理、 网间 平衡等重 要机 制 。其中，部分机制涉及到复杂的电力知识体系，且对了解电力现货市场整体模式帮助不大，因此本文将挑选现货结算机制中的部分要点进行介绍。 2.1结算流程和时序 广东电力批发市场采用“日清月结”的模式，按日清算，按月结算。对于发电机组和电力用户而言，均是月度进行电费结算，这与传统商品不同。传统商 品的 现货 市场 通常 要提 前支 付一 笔定 金款 项，现 金流 发生 在实 物交 易之 前 ，因此期货市场对比现货市场在现金流方面存在优势。而电力期货合约若仿照传统商品期货设置保证金，那么对于套保用户而言，现金流方面的优势或许就相对有限。另外，对于电力零售市场，广东电力交易中心采取月度结算机制。零售市场是售电企业与电力用户的二级交易市场，由于不涉及发电机组，结算流程相对简单，本文不做具体展开。 根据《广东电力市场运行规则（征求意见稿）》，电力批发市场结算共有9个步骤： 1)D日前完成中长期交易结果分解2)D-1完成日前市场出清，D日完成实时市场出清3)D日获取日前和实时交易结果 4)D+3日获取各电力交易主体最小结算时段电量5)D+5日电力交易机构发布运行日临时结算结果，经营主体进行确认，若有异议须在规定时限内反馈6)电力交易机构计算月度临时结算结果，经营主体 进行确认，若有异议须在规定时限内反馈7)发布月度正式结算依据8)电网企业形成结算通知单，完成电费发行9)经营主体按照电费通知单完成电费收支“日清月结”机制的具体结算时序如下图所示。 举例来说，4月1日的日度交易临时清算结果将在4月6日发布。4月7日前，各经营主体可对4月1日的清算结果进行查询、核对、确认或反馈意见。4月30日清算结果在5月5日发布。4月最后一个自然日的临时清算结果发布并经反馈确认后，5月7日~9日会进行日清重算并发布重算结果，5月9~10日反馈确认，并发布“月结”初步结果。最后5月11日政府发布“月结”的结果。 2.2差错退补流程 根据《广东电力市场现货结算机制介绍》，电力市场差错退补机制规定，对于月度结算后发生的各种差错，退补调整追溯有效期原则上为1年，对于部分争议追溯期可延长至2年。除了月度结算会产生差错以外，常见的差错退补还有以下几类：由于历史发用电量计量差错导致的偏差；跨月电量差错；因市场交易和结算细则、电价政策等政策原因导致的偏差等。 本文主要介绍月度结算后产生的各类差错退补流程。2025年最新的《广东电力现货市场结算实施细则》显示。经营主体中长期合约电量电价修正、现货出清电价或日前出清电量修正，以及基数或代购合约电量电价修正分别适用不同的退补方式。其中，中长期合约电量电价的差错修正按照该笔差错电量发生时，该主体的分时日前价格计算现货偏差电量的退补电费。退补电费和差错退补月份的电费合并结算。对于现货出清电价或日前出清电量小范围修正的，根据修正后电量电价重新计算对应主体的现货偏差退补电费。对于基数或代购合约电量电价需修正的，按修正后电量电价重新计算该交易单元基数或代购合约电费开展差额退补，并根据该笔合约修正的差额电量按该交易单元分时日前价格计算现货偏差电量退补电费。 对于月度结算的考核补偿申诉，经营主体须首先在日清算规定的反馈时间内通 过调 度机 构技 术系 统进 行首 次申 诉，并 在日清 算临 时结 果反 馈截止时 间（D+6）之前通过交易系统提交二次申诉。在月度结算前，调度机构审核处依照二次申诉进行复核、重算。按照修正后的数据重新计算经营主体的考核补偿退补电费，并在实施退补月份与当月电费一起结算。 2.3发电侧结算机制 对于发电机组的电费收益结算，按照以下公式确定： 𝑅电费=𝑅1代购市场及跨省外送+𝑅2中长期合约+𝑅3中长期合约阻塞 +𝑅4日前+𝑅5实时+𝑅6返还+𝑅7分摊 整体来看，发电侧电费收入分为四大部分，即代购市场及跨省外送部分的电量电费收入（R1）、中长期合约的电量电费收入（R2）、日前偏差电量电费收入（R4）以及日 内实时市场偏差电量电费收入（R5）。R2、R3和R4组成三部 制结 算制 度。其中 ，中 长期合约覆盖了发 用电主 体绝 大部 分的电能 量供 需 ，发挥电力市场“压舱石”的作用，按合同中约定的价格和电量进行结算。日前、实时偏差电量则负责实时平衡电力系统供需，分别按日前现货价格以及实时现货价格进行结算。 代购市场及跨省外送电费计算公式为： 𝑅代购市场及跨省外送=ΣQ代购市场及跨省外送，𝑡∗P代购，𝑡其中，P代 购,t为机组t时段的代购市场价格。 数据来源：广东电力交易中心、宝城期货金融研究所 除了四大主体部分外，还有中长期合约阻塞电费（R3）、机组的考核、补偿以及其他返还费用（R6）、按月计算的各类需分摊和返还电费（R7）。 2.4用电侧结算机制 批发市场的用户侧包括售电公司和大用户，他们的电费支出按照以下公式确定 3总结 电力现货市场和中长期市场是电力批发市场的两大组成部分。 从定义看，根据广东电力市场运行规则的名词解释，电力现货市场指通过电力市场技术支持系统在日前及更短时间内集中开展的次日、日内至实时调度之前电力交易活动的总称。 从规模看，除去中长期合约分解至日度的电量，2024年广东电力现货偏差电量为421.5亿千瓦时，占全市场购电用户总电量的10.7%，余下约9成是中长期电量。 从现货交易参与主体来看，2024年广东电力交易中心共有318台机组、257家售电公司、4家批发大用户、6家独立储能，以及1家抽水蓄能参加日前市场申报。 结算机制方面，广东电力批发市场实行“日清月结”的模式，D+5自然日后发布D日的日度临时清算结果，M+11自然日发布月度结果，并按月度进行电费结算。举例来讲，4月1日的日度现货交易清算结果将在4月6日发布，4月30日清算结果在5