高澜股份与中电普瑞签订沙特柔直项目合同,总金额3.6亿元,占公司2023年收入63.03%。DeepSeek与沙特阿美合作共建AI数据中心,推动中东AI应用升级,拉动AI推理需求,进而带动液冷市场增长。液冷方案相比风冷在高负载下表现更稳定、能效比更高,未来服务器将更侧重散热节能设计。高澜股份子公司高澜创新为字节跳动等大客户提供液冷模组,积累了丰富行业经验。预计公司2024-2026年收入分别为5.3/8.4/13.3亿元,归母净利润分别为-0.5/0.2/0.6亿元,对应EPS为-0.15/0.06/0.21元,维持“推荐”评级。风险提示包括下游应用不及预期、市场竞争加剧和应收账款余额较大。