基本面观点
- 回顾：上周大盘高开震荡，四大指数表现分化，大盘股指上涨，中小盘股指下跌。风格指数表现不一，金融和稳定风格指数上涨，成长和消费指数下跌。申万行业多数上涨，银行、房地产等权重板块领涨，军工、农业等板块领跌。
- 经济：3月制造业PMI为50.5%，非制造业PMI为50.8%，供需指标回升，但出厂价格及原材料价格回落。中长期信贷增长率连续22个月回落至新低，但跌幅收窄。
- 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息；证监会提出并购重组和市值管理提升市场活跃；推动中长期资金入市方案发布，每年或为A股新增8000亿长期资金。
估值与资金面
- 估值：上证指数估值为14.0594，处于2010年以来的59.62分位数。创业板、中证1000等指数回到合理估值。
- 资金面：ETF规模大幅增加2058亿元，融资融券2024年净流入2748亿，2025年净流出551亿。
策略观点与展望
- 市场表现：上周大盘低开震荡，成交量萎缩，观望情绪上升，国家队有托底意向，预计短期区间震荡。
- 操作建议：建议短线交易，对冲策略做多IH做空IC，期权方面卖出中证1000看涨期权。
风险因素
- 美联储加息
- 利好政策迟迟不落地
- 转口贸易被堵
指数行业走势回顾
- 指数涨跌幅：大盘股指上涨，中小盘股指下跌。
- 风格指数：金融和稳定风格指数上涨，成长和消费指数下跌。
- 申万行业：银行、房地产等权重板块领涨，军工、农业等板块领跌。
主力合约和基差走势
- 主力合约：IC/IF、IC/IH继续向下，IH/IF大幅上涨，IM/IF、IM/IH继续向下。
- 基差：合约交割，期货小幅贴水。
政策经济
- 经济数据：3月PMI回升，供需指标改善，PPI跌幅收窄，库存和营收回升，经济回暖迹象。
- 社会融资：3月社融同比多增，政府债券增加，信贷同比少增，企业短贷和居民中长期贷多增。
- 中长期信贷：增长率连续22个月回落至新低，但跌幅收窄。
政策
- 政治局会议：强调稳中求进，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提振消费和投资，扩大高水平对外开放。
- 央行政策：创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款。
- 财政部政策：化解地方隐性债务，安排专项债务限额，置换隐性债务，减轻地方化债压力。
各指数营收和净利润
- 营收：2024年第三季度各指数营收同比增速回落。
- 净利润：上证50、上证指数和沪深300指数同比增长，科创板、创业板等指数回落。
- 关注点：关注A股业绩能否企稳回升，美国开征关税对A股基本面的影响。
利率
- 利率水平：中国利率水平下降，欧元区基准利率维持不变。
估值
- 上证指数PE：估值为14.0594，处于2010年以来的59.62分位数。
- 各指数PE分位数：创业板、中证1000等指数回到合理估值。
资金面
- 公募基金ETF：2025年4月7日以来ETF规模大幅增加2058亿元。
- 公募基金：2025年1月1日至3月24日，新成立的股票型规模增加675亿元。
- 中长期资金：国家队、陆港通、险资规模持续增长。
- 融资融券：2024年净流入2748亿，2025年净流出551亿。
- 一级市场融资：2023年IPO融资3565亿，2024年673亿，2025年199亿。
- 新发行基金：ETF份额近一周增加196.10亿份，总规模增加1115.56亿元。
- 二级市场股东：上周重要股东净增持32亿。
- 限售股解禁：3-6月解禁量不大。
技术面
- 四大指数走势：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数日线走势图。
