生猪市场分析总结
市场回顾（4.14-4.20）
- 现货市场：生猪价格偏强震荡。河南20KG仔猪价格维持45.2元/公斤，河南生猪价格15.07元/公斤，全国50KG二元母猪价格1635元/头。集团出栏进度符合预期，散户出栏减少；冻鲜价差支撑需求，二次育肥采购需求增加。全国出栏平均体重126KG，环比上升0.29%。
- 期货市场：生猪期货LH2505合约最高价13890元/吨，最低价13470元/吨，收盘价13875元/吨（上周13380元/吨）。基差为1195元/吨（上周1440元/吨）。
下周市场展望（4.21-4.27）
- 现货价格：预计震荡调整。3月以来集团调节出栏影响较大，二育持续采购压栏，体重维持增势。清明节后预期偏弱，刺激二育节前抛售，或存在转抛，带动肥标价差走缩。散户及二育空置栏圈率偏高，高体重存栏随市出售，小体重猪只压栏。集团出栏进度符合计划，二季度出栏增量有限，三季度增量明显。消费淡季需求下降，但冻转鲜需求增量，屠宰总量同比增加。
- 期货市场：LH2505合约价格4月18日收于13875元/吨，关税及宏观情绪降温，交易逻辑回归产业逻辑。二次育肥情绪积极，近端累库格局未改变，远月合约给出较高套保利润。短期LH2505合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。
关键数据
- 存栏情况：小猪存栏及能繁存栏数据如图3、图4所示。
- 出栏量：本周均重126KG，环比上升0.29%。全国生猪出栏量数据如图6所示。
- 猪肉产量与进口：2月猪肉产量365.5万吨，环比下降36.5%；2月猪肉进口8.35万吨，环比下降16.94%。
- 价格走势：河南、山东生猪价格走势如图7、图8所示。全国猪肉批发价均价及母猪均价走势如图9、图10所示。仔猪价格及猪粮比走势如图13、图14所示。跨区价差及屠宰毛利、肥标价差走势如图15-20所示。
- 需求情况：白条猪肉周度鲜销率及屠宰企业日度屠宰量如图21、图22所示。
研究结论
- 市场驱动：冻品端口受价格预期和资金压力影响，期望更低价格开启入库。300斤上下猪只清明节前已增量抛售，节后存在继续入场意愿。
- 累库情况：4月中下旬仍存在投机需求支撑，累库局面未至临界点。
- 套保机会：近端累库格局未改变，远月合约给出较高套保利润，关注套保机会，注意止盈止损。
- 风险点：宏观环境、二次育肥。
