豆粕现货供应压力或将迎来拐点

本周观点

• 本周农业板块下跌2.1%，跑输大盘2.7个百分点。
• 个股方面，涨幅前三的为一致魔芋、路斯股份、中宠股份；跌幅前三的为秋乐种业、回盛生物、西部牧业。

本周热点

• 豆粕现货供应压力或将迎来拐点。本周豆粕现货价格上涨3.8%，期货端表现疲软，周环比下跌2%。
• 现货供应层面，短时进口不足导致库存下降，出现现货紧缺局面。3月国内大豆进口量同比下降37%，为近5年最低单月水平；4月第二周压榨厂豆粕库存同比下降13.5%。
• 预期供应恢复较多，巴西大豆收割率好于去年同期，4月第一周大豆收割率85.3%，去年同期为76.4%。
• 巴西大豆到岸完税价在3598元/吨，现货大豆价格在3887元/吨，后续大量到港预期给豆粕现货带来压力。
• 美豆进入种植期，外盘逐步开始计价美豆种植进展。

核心观点

• 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价上涨2%，估值相对低位，关注牧原股份、温氏股份等龙头及低成本高成长标的。
• 家禽养殖：白羽鸡方面，毛鸡价格上涨2.2%，肉鸡苗价格上涨6.5%，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展等。
• 黄羽肉鸡方面：黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
• 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，板块投资潜力值得期待。
• 养殖配套：龙头饲企依托优势有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。

农业数据跟踪

• 生猪：本周全国瘦肉型肉猪出栏价上涨2%，猪肉价格持平。自繁自养盈利增加，外购仔猪头均盈利增加。
• 家禽：肉鸡苗价格上涨6.5%，主产区白羽肉鸡平均价上涨2.2%，鸡产品平均价上涨0.6%。
• 大宗：美豆价格上涨，豆粕现货上涨。国内玉米、小麦、大豆、豆粕等价格均出现上涨。

风险提示

• 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。