原木价格区间宽幅震荡 纸浆需求整体驱动方向偏下

原木

• 行情回顾：4月17日，原木期货主力合约收涨0.18%至826.5元，持仓量增加71手至25449手。
• 供需分析：截至4月11日，全国针叶原木总库存359万立方米，环比持平；五大沿海主港库存累库0.3万立方米；三大材库存持平。出货量环比持平，主港日均出库量7.12万立方米。下旬到港量预计回升，4月中下旬是去库关键窗口。
• 后市展望：4月供需宽松边际缓解，核心需求看建材消费。盘面受进口成本和下游利润限制，下方有外商成本支撑，整体以区间震荡思路对待，预计主区间810-850元。注意关税问题和特朗普政策带来的宏观风险。

纸浆

• 行情回顾：4月17日，纸浆期货主力合约收跌24元/吨至5332元，仓单减少1989吨，库存减少0.35万吨。五大港口库存累库5.5万吨至206.9万吨。
• 需求分析：本周需求边际转弱，白卡纸产量环比减少1.60%，双胶纸产量环比增加1.40%，双铜纸产量环比减少1.28%，生活用纸产量环比减少1%。下游库存方面，白卡纸厂库天数减少至16.4天，双胶纸、双铜纸、生活用纸厂库天数增加。
• 后市展望：弱需求、低利润和高港库压制盘面。短期供给压力较大，海外供应边际转紧但俄针相对宽松，阔叶供应有压力。需求预期不佳，白卡纸待政策发力，生活用纸开工高峰已过。操作上反弹空配为主，注意特朗普政策不确定性带来的风险。