集运市场低位震荡 预计5月份涨价预期再度落空

集运市场近期低位震荡，5月份涨价预期再度落空。4月17日，集运指数（欧线）期货主力合约收跌1.67%至1555.2点，持仓量增加506手至36947手。

背景分析
6月和8月合约是季节性旺季合约，关税政策不确定性影响其估值。苏伊士运河复航概率降低，这两个合约可能不计入复航成本，博弈转向旺季成色。

市场分析

• 线上报价：各船公司4月下半月船期报价普遍在1400-2400美元/FEU，5月上半月报价1800-3000美元/FEU。4月底及5月上半月均价约2000美元/FEU。
• 地缘端：美国对也门空袭致17死，中美贸易量预期缩减，美线出现大量空班。OA联盟四艘船舶调往欧线。
• 运力：4月后两周运力较大，5月份运力相对较少。WEEK18至WEEK22周均运力26.74万TEU，同比增加15%+。5月份6个空班，美线船舶可能外溢至欧线。

后市展望
关税政策频繁调整扰动市场，近期建议套利操作。多06空10套利暂停，可关注08空10或多08空06套利。若美线船舶大量调往欧线，欧洲运价将承压。需关注中美谈判可能及其他航线抢运情况。

关键数据

• 集运指数欧线期货持仓量：91688手，单日成交95525手。
• 合约价格：EC2602 1315.90点，EC2504 1428.90点，EC2506 1555.20点，EC2508 1646.00点，EC2510 1314.80点，EC2512 1465.20点。
• SCFI价格：上海-欧洲1356.00美元/TEU，上海-美西2202.00美元/FEU，上海-美东3226.00美元/FEU。
• 2025年集装箱船舶交付：74艘，合计56.43万TEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多08空10，多08空06。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力等。