新能源及有色金属日报：锌价偏弱震荡

现货市场

• LME锌现货升水为-31.57美元/吨，SMM上海锌现货价下跌150元/吨至22480元/吨，SMM广东锌现货价下跌150元/吨至22490元/吨，SMM天津锌现货价下跌140元/吨至22580元/吨。
• 现货升水保持坚挺，下游采购谨慎，以刚需为主，社会库存下滑，消费强度尚有保证，但进口窗口打开，后期去库或将受到考验。

期货市场

• 沪锌主力合约开于21850元/吨，收于21990元/吨，下跌150元/吨，成交199355手，持仓127501手。
• 日内价格震荡，最高22195元/吨，最低21775元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量为10万吨，较上周减少-0.21万吨。
• LME锌库存增加4800吨至195350吨。

市场分析

• 供应端，TC价格未改变上涨趋势，但后期上涨空间有限，冶炼积极性高，供应持续增加，限制锌价上涨高度。
• 消费表现强势，出口市场未受关税影响，同比增速较快，但后期存在担忧。
• 海外库存集中交仓，国内进口窗口打开，锌价压力较大，存在进一步补跌可能。
• 海外供应格局平缓，进口窗口打开后海外价格支撑将出现，关注国内去库情况。

策略

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。