2025年3月经济数据显示,一季度GDP增长超预期,但基数效应扰动明显,季调环比数据或更能反映真实经济增长节奏。政策呵护的必要性在二季度依然存在。
关键数据:
- 一季度GDP同比增长5.4%,环比增速1.2%,低于近五年同期均值。
- CPI和PPI均同比负增,通缩压力延续,名义GDP增速仅录得4.59%。
- 3月出口高增,高技术产业发展推动工业生产回升。
- 服务消费增速扩张,呈现供需两旺态势。
- 投资端延续分化特征,广义基建回升,房地产投资和销售分化。
研究结论:
- 一季度经济修复扎实,但“量”持续增长难掩“价”持续回落的困境。
- 外需下降冲击国内出口链,政策对冲的紧迫性不减。
- 二季度变数在于特朗普关税政策暂缓、中美谈判进展、国内政策发力点。
- 权益市场仍建议谨慎对待,大盘蓝筹股指IF仍有相对优势。
风险提示:中美贸易战升级。