下游刚需采买常态化 不锈钢需求难有亮点

市场动态与背景分析

• 市场动态：华东某不锈钢厂炼钢分厂即将结束停产检修，预计本周恢复生产，主要影响201不锈钢产量；一季度国内生产总值同比增长5.4%，第二产业增加值增长5.9%；印尼镍产品特许权使用费新政将于4月26日实施，镍金属税费增加1.5%；SS2506单日成交量15.3万手，持仓量13.4万手，上期所注册仓单量减少3032吨。
• 成本端：高镍铁主流成交价1000元/镍，内蒙高铬报8400元/50基吨，盘面倒挂。

供需与库存情况

• 供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期；社会库存仍在高位，交割库累库明显，供需偏宽松。

主流交易逻辑

• 空头逻辑：供应减量不及需求减量，显性库存高企，镍铁价格承压导致304成本支撑松动，对等关税引发系统性风险。
• 多头逻辑：减产挺价，产业链利润待改善，印尼政策影响。

技术分析

• SS主连日线级别：收盘跌0.08%，最高12920，最低12775，波幅145；MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标粘合，技术指标转强；2506合约上资金净流入1781万，沉淀资金12.03亿。

总结

• 核心观点：供需宽松，交割库累库，关税博弈中系统性风险上升，投机顺势参与。
• 运行区间：12500-13000。
• 核心逻辑：
  1. “高产出+高库存”压制价格；
  2. 原料下跌，304成本预期下降；
  3. 下游刚需采买常态化，需求难有亮点；
  4. 关税博弈反复。