三峰环境机构调研纪要

三峰环境专业从事垃圾焚烧发电项目的全产业链服务，是行业内的领先企业，具有技术、市场、标准制定等多方面优势。公司已投资54个垃圾焚烧发电项目，日处理规模59550吨，国内市场占有率领先，技术及设备已应用于全球8个国家239个项目。公司积极推动技术创新，主编多项国家标准，打造国家级创新平台，并履行企业社会责任，被授予全国中小学环境教育社会实践基地等荣誉。

调研中，公司表示2024年设备销售收入约15.7亿元，同比增长近65%，毛利率约29%；预计2025年EPC业务收入将有所提升。公司对设备销售保持增长信心，2025年海外订单拓展目标较高，认为关税冲击可能促进其在发展中国家市场的竞争力。公司经营风格审慎，短期内会审慎推进海外项目投资。

公司2024年业绩稳健，计划持续实现良好增长。在垃圾焚烧与IDC智算中心协同业务方面，公司是国内领先者，将持续探索AI技术在垃圾焚烧领域的应用。2024年计提减值9000多万主要因应收账款账龄增长，但公司应收款整体风险可控。2024年收到可再生能源补贴约1.9亿元，资本开支约5.6亿元，预计2025年有所提升但控制在10亿元以内。公司提前偿还10亿元长期借款以优化资产负债率，目前无进一步偿还计划。

公司不排除未来实施回购计划的可能性，但坚持稳健的现金利润分配策略，与股份回购并行不悖。