三峰环境机构调研纪要

三峰环境2025年上半年生产经营总体平稳高效，主要生产数据持续增长。公司固废市场开拓，特别是"一带一路"沿线国际市场拓展节奏加快，未来经营前景良好。

目前在建垃圾焚烧项目3个，包括甘肃白银二期（500吨/日）、重庆璧山项目和重庆酉阳项目，合计规模1900吨/日，其中白银二期预计年内投产。

国际市场拓展情况良好，以东南亚、南亚、中东、北非等"一带一路"沿线国家为目标市场，已在越南、泰国、印度、马来西亚等地区取得较好业绩，技术和设备市场占有率领先。

与法国苏伊士环境集团合作进展顺利，双方已建立常态沟通机制，并在具体市场开展前期开发、尽调、论证等工作，互信合作将推动项目落地。

工程建造业务包含原工程EPC业务和设备销售业务，国内EPC市场需求减少，收入下降，但海外工程和设备出口业务持续增长，2024年设备销售收入约15.7亿元，同比增长近65%，毛利率约29%。公司已将制造业和工程业务合并披露，并由核心子公司三峰卡万塔统一经营。

应收账款整体平稳，公司安排专门团队催收逾期款项，并严格计提坏账准备，资产负债率低，风险控制良好，不会对生产经营造成不利影响。

垃圾处理量和运营业务收入持续稳定增长，主要来自国内垃圾焚烧项目的售电收入和垃圾处置费收入。增长潜力源于项目产能增长、运营效率提升、人口增长、垃圾收运体系完善以及技术创新（如AI智慧焚烧管控、飞灰资源化处理技术等），共同促进了项目运营优化和提升。