化工日报：需求预期不佳，EG延续跌势

核心观点

• 市场分析：乙二醇（EG）主力合约和现货价格延续跌势，华东市场现货价较前一交易日下跌52元/吨至4226元/吨，基差环比下降6元/吨至63元/吨，市场商谈偏弱。
• 生产利润：乙烯制EG和煤制合成气制EG生产利润均处于亏损状态，乙烯制EG亏损66美元/吨，煤制合成气制EG亏损213元/吨。
• 库存：主港库存近期有所去化，但本周计划到港量略偏多，库存可能小幅累积，整体维持平稳，处于近五年季节性中位水平，隐性库存仍偏高。
• 供需逻辑：供应端受煤制装置检修影响回落，中美贸易战对乙烷制装置影响较大；需求端聚酯负荷高位但中期减产预期和关税政策压制市场心态。

策略

• 单边：谨慎做空MEG套保，关注原油价格中期偏弱预期和贸易政策进一步演变。
• 跨期、跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4112元/吨（下跌66元/吨）。
• EG华东现货价：4226元/吨（下跌52元/吨）。
• EG华东现货基差：63元/吨（环比下降6元/吨）。
• MEG华东主港库存：77.1万吨（环比下降2.9万吨）。
• 上周主港到货：5万吨，本周计划到港：16.1万吨。
• 聚酯负荷：高位持稳，但存在中期减产预期。

研究结论

当前EG市场库存处于季节性中位水平，4月存在去库支撑，但聚酯工厂隐性库存偏高，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。供应端受检修影响回落，需求端受贸易战和减产预期压制，市场整体偏弱，建议谨慎做空套保。