化工日报：原油继续寻底，EG延续跌势

核心观点

• 原油继续寻底，EG延续跌势。
• 市场分析：EG主力合约和现货价格均下跌，基差走强，4月去库预期增强。
• 生产利润：乙烯制EG和煤制EG生产利润均下降。
• 库存：MEG华东主港库存小幅累库，本周到港计划中性，港口库存预计维持平稳。
• 供需逻辑：美国加征关税和OPEC+增产拖累化工品氛围，纺服需求预期偏弱，关注贸易政策演变。
• 4月EG国内供应预计有所回落，进口可能受影响，需求端聚酯负荷回升但受终端订单和库存拖累。
• 当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在去库支撑，但聚酯工厂隐性库存偏高，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。

策略

• 单边：谨慎做空套保，短期偏弱表现，等待市场情绪企稳。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4059元/吨，变动-104元/吨。
• EG华东现货价：4078元/吨，变动-187元/吨。
• EG华东现货基差：80元/吨，环比+13元/吨。
• MEG华东主港库存：80.0万吨（CCF数据）或70.0万吨（隆众数据）。
• 本周主港计划到港：12.1万吨。
• 乙烯制EG生产利润：-87美元/吨。
• 煤制合成气制EG生产利润：-463元/吨。

研究结论

• 当前EG市场受原油下跌和需求偏弱影响，短期偏弱，需关注贸易政策和库存变化。
• 4月EG存在去库支撑，但隐性库存偏高，实际港口库存去化需关注。
• 建议谨慎做空套保，等待市场情绪企稳。