新强联深度报告风电轴承龙头产能释放在即乘行业东风打开新增长极20250416

新强联深度报告：风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极20250416导读2025年04月16日2208 关键词 风电轴承新强联产能释放行业东风新增长极2025年风电五年周期装机量陆风海风七兆瓦机型传动链主轴承 SRBTRB技术大型化出口盈利能力困境反转 全文摘要 国海证券的分析师分享了对一家公司在风电轴承领域的深度研究报告，强调了该公司在风电轴承市场的领先地位以及产能释放的预期，指出风电行业增长、产能扩张和技术升级将对其业绩产生积极影响。此外，公司还计划在齿轮箱轴承和其他风电相关领域扩大业务，预计会带来收益增长。分析师提醒投资者在做出决策前应谨慎评估风险，并建议有兴趣的投资者详细阅读报告或直接联系国海证券获取更多信息。 新强联深度报告：风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极20250416导读2025年04月16日2208 关键词 风电轴承新强联产能释放行业东风新增长极2025年风电五年周期装机量陆风海风七兆瓦机型传动链主轴承 SRBTRB技术大型化出口盈利能力困境反转 全文摘要 国海证券的分析师分享了对一家公司在风电轴承领域的深度研究报告，强调了该公司在风电轴承市场的领先地位以及产能释放的预期，指出风电行业增长、产能扩张和技术升级将对其业绩产生积极影响。此外，公司还计划在齿轮箱轴承和其他风电相关领域扩大业务，预计会带来收益增长。分析师提醒投资者在做出决策前应谨慎评估风险，并建议有兴趣的投资者详细阅读报告或直接联系国海证券获取更多信息。 章节速览 0000国海证券：新强联风电轴承深度报告解读 本次电话会议重点介绍了新强联在风电轴承领域的深度报告，强调了2025年作为风电五年周期最后一年的重要意义。预计今年装机量将达124GW，同比增长约34，风机需求显著增加。随着陆风及海风机型向七兆瓦以上转 变，传动线技术方案将从单点支撑转向前集成，推动主轴承需求从S2B向T2B大幅增长。新强联因其产能释放和融 资扩产的快速节奏，有望抓住这一机遇。此外，精密轴承的需求不仅限于风电行业，市场潜力巨大。报告还对新强联的盈利预测进行了展示。 0413新疆联风电轴承公司的发展历程与未来展望 新疆联自2005年成立以来，专注于大直径回转支撑轴承领域，2009年开始涉足风电轴承市场。公司于2020年成功 登陆创业板，现已实现从锻件到滚动体的全面自主生产，同时拓展精密轴承业务。肖忠强和肖高强兄弟为公司主要控制人。近年来，公司通过多次定增、可转债及IPU融资，大幅增加了固定资产，预计2024至2025年将进入产能释放阶段。风电业务收入占比预计在2025年重回80以上，反映出公司产能扩产后的收入增长趋势。 0656风电行业困境反转与未来发展趋势 对话内容聚焦于一家风电公司在过去几年遇到的压力，特别是2022年海上风电进展低于预期和资产利用率下降导致的盈利能力下滑。尽管如此，2024年表观利润受到股票投资影响仍达到了18亿，且最后一个季度实现了1亿的利润。公司面临的困境主要源于疫情、机型技术路线变化和政策影响导致的销售未达预期。然而，随着今年风电 板块表现良好，预计装机量将创新高，且零部件环节已开始反映装机量的增长，这预示着公司可能迎来困境反转。此外，对于2026年的需求并不悲观，特别是海上风电的需求提升，国产轴承在海风领域的替代进程将从今年下半年到明年开始启动，为公司带来新的发展机遇。 1044风电产业出口大幅增长及技术革新趋势 报告指出，国内风电产业出口在一季度同比增速达到40，显示出风电出口已进入大幅增长阶段。尽管国内陆地风电可能因五年计划影响而下滑，但海上风电的增长和出口增速有望对冲这一影响。技术层面，重点关注的是大兆瓦机型的大型化趋势，尤其从5到6兆瓦向7兆瓦以上机型的过渡，这一变化将带来机型结构的显著变化，包括传动链从前集成三点支撑向TRB加TRB结构转变，以降低齿轮箱成本压力。此外，产业链内卷情况有所缓解，风机平 均价格自去年9、10月后企稳回升，反映了主机厂在盈利压力下不再继续打价格战的趋势。 1622大兆瓦风机零部件需求与TRB主轴承市场趋势 随着大兆瓦风机的交付阶段，主机投标价格回稳回升，对零部件的压力大幅放缓。尤其在去年底和今年3月份的招标中，八兆瓦以上的风机占比已超过50，并持续提升，这导致了大罩板零部件需求旺盛，甚至出现涨价情况。金雷和广南色彩的一季报预告显示，锻造轴向铸造轴转变导致铸造轴涨价。新强链在从三点支撑结构向前集成的过程中，使用2个TRB轴承替代原来的SRB轴承，增加了TRB轴承的价值量。通过改变结构，能够在齿轮箱环节大幅降低或控制成本，特别是在七兆瓦以上的风机中。到2025年，国内TRB主轴承需求预计达到148万只，同比增长137。这表明，尽管装机需求增速仅为百分之五六十，但对于TRB主轴承的需求增量可能翻倍甚至更多，特别是在海上风电和国产化替代空间方面有更大增长潜力。 1959新强联风电主轴轴承业绩与技术优势分析 从去年四季度开始，新强联业绩超预期的核心逻辑之一是TRB轴承出货量的大幅增加。四季度单季出货量达到600只以上，全年出货量超过1000只。预计今年大兆瓦交付量更大，TRB需求将进一步增加。行业方面，国内主轴承国产化率提升，新强联在产能和海风主轴承替代上进展领先，尤其是在海风抗台风轴承的发布和批量出货方面。 技术上，新强联在热处理环节和渗碳工艺上较早布局，采用感应加热技术，解决了大尺寸产品加热问题，成为其产能释放和TRB生产竞争优势的来源。 2424风电轴承制造商产能释放与市场前景分析 风电轴承制造商因技术变化和市场需求，特别是大直径轴承（TRB）的需求增加，预计将迎来大规模产能释放阶段。2024年，公司已实现上游锻件自给自足，预示着主轴轴承收入将大幅增 长，从2021至2023年的两个亿和27个亿，增至2025年的8亿甚至更多。同时，公司独立变桨市场占有率高，预计 随着国内风电装机量的提高，偏航变桨收入也将大幅增加。这一变化得益于公司产能释放、折旧压力减弱以及风电装机量的增长。 2709公司风电轴承业务增量逻辑与2025年产能释放预期 公司预计在2025年六月份全面释放齿轮箱产能，齿轮箱轴承将实现国产化，预计单位采购价格较之前降低30以上。随着齿轮箱轴承的投产，这部分业务的收入有望达到15亿元，成为公司第三大业务。此外，风电轴承占比可能提升至90以上，凸显公司风电逻辑为主的发展方向。同时，锁紧盘和其他业务也在正常发展中，预计每年贡献收入超过3亿元。公司预计齿轮箱轴承业务在2023年二季度已开始小批量供货，六月份后将全面释放，预计今年收入贡献约两亿元。公司整体业务逐季度提升，且持有三一重能、派克、金地等股票，一季度公允价值变动贡献约5000万元，盈利能力预期良好。 3114新强联公司深度报告及业绩预测 在本次汇报中，详细解读了新强联公司的深度报告，重点分析了公司的盈利预测和未来增长潜力。报告指出，预计今年公司利润可能达到5亿元，这一预测被视为中性，表明公司仍有较大盈利弹性。随着固定资产产能的释放和海风出口的推动，特别是在齿轮箱、精密轴承以及医疗等领域的拓展，预计2026年 公司将迎来显著的营收提升和盈利能力增强。汇报强调，投资者可进一步查阅完整报告或联系研究团队获取更多细节。同时，提醒参会者注意投资风险，谨慎决策。 问答回顾 发言人问：国海证券对本次电话会议内容的使用限制是什么？ 发言人答：本次会议内容不构成任何投资建议，接收人不应据此做出投资决策。国海证券对会议内容的使用保留法律权利，并严禁录音、转发或以其他方式非法使用会议内容，否则将承担相应法律责任。 发言人问：国海证券新发布的关于新强联的深度报告主要观点是什么？新强联的基本情况和发展历程如何？ 发言人答：深度报告标题为“风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极”，报告基于风电行业五年周期分析，预计2025年装机量将达到124G瓦，同比增长约34，风机需求大幅增加，尤其是陆风和海风七兆瓦以上机型占比将迅速提升。在这个过程中，风机传动线技术方案发生变化，带动主轴承从S2B向T2B需求大幅增加。报告认为新强联在这一趋势中有相对优势，且公司在上市后融资扩产节奏快，今年产能释放与市场需求可能共振。此外，新强联不仅在风电行业有精密轴承需求，其产品还可能应用于其他领域。新强联成立于2005年，2009年开始介入风电轴承领域，擅长大直径回转支撑轴承的研发和生产，并已成功实现关键原材料和组件的自给自足。2020年登陆创业板，目前产业布局已向下拓展至精密轴承制造，向上实现了关键部件的自主化生产。公司的控制权由肖忠强、肖高强兄弟二人共同治理。过去几年，新强联经历了多次定增可转债融资后的快速扩产阶段，固定资产从2020年的水平增长了约六倍，这成为公司最大的核心变化。尽管过去两年盈利能力有所下滑，但随着产能投放和收入增加，预计风电相关业务收入占比将重新回到80以上。 发言人问：新强联在过去几年面临的挑战和变化有哪些？ 发言人答：过去几年，新强联经历了海上风电进展低于市场预期以及风机技术路线从直驱半直驱向双馈转变带来的压力，导致资产利用率大幅下降，盈利能力下滑。特别是在2022年和2023年，疫情风控影响和机型技术路线变化使得公司利润呈现下滑趋势。不过，在2024年，随着产能释放和经营状况改善，单季度净利润达到了1亿左右，表现相对不错。 发言人问：海上风电受到政策影响的公司风电轴承业务销售情况如何，是否达到预期？今年风电板块的情况如何？ 发言人答：过去两三年，该公司的风电轴承业务销售并未达到最初投资扩产时的预期。今年风电板块表现较好。数据显示，2024年国内风电招标量达到164个G瓦，同比增长90，创历史新高，比之前的历史最高值高出约 60。同时，洛轴销售负责人表示今年风电装机情况呈现“淡季不淡，订单爆满”的态势。 发言人问：零部件环节是否也能反映出风电装机良好的趋势？ 发言人答：是的，像广大特材、金磊股份等公司已经发布了季度业绩大幅上修预告，预计新强联等公司一季度也会有亮眼表现，这表明从一季度开始零部件环节就开始反应今年风电装机向好的趋势。 发言人问：对于2026年的风电需求是否悲观？ 发言人答：不悲观。主要有两个原因：一是海上风电需求将提升，国产轴承在海风领域的替代进程将从下半年开始启动；二是出口情况良好，今年一季度国内风电产业出口同比增速已达40以上，进入大幅增长阶段，有助于抵消陆风下滑的影响。 发言人问：今年风电技术层面的核心变化是什么？ 发言人答：核心变化聚焦于大兆瓦机型。自2020年起，由于补贴退坡和大宗价格上涨，主机厂推行技术大型化，风机价格下降明显。目前大型化交付进度集中在5至6兆瓦阶段，预计未来几年趋势将下滑，七兆瓦以上机型可能会替代部分5至6兆瓦机型。在此过程中，机型结构发生变化，尤其是七兆瓦以上机型传动链将从三点支撑转向更集成的TRB结构，这将对主轴承类型产生重大影响。 发言人问：主机厂的价格策略和产业链内卷缓解情况如何？ 发言人答：自去年9月份之后，风机平均价格企稳回升，主机厂盈利压力大，业绩较差，不再允许继续打价格战。从功率段机型的价格走势来看，无论是小兆瓦还是中等兆瓦风机的价格都有所回升抬头，反映出主机交付价格不会进一步下降，且主机厂业绩状况有望改善，产业链内卷得到一定程度的缓解。 发言人问：在今年的交付阶段，大兆瓦风机零部件环节受到了哪些影响？ 发言人答：在今年交付阶段，大兆瓦风机零部件环节受到两个主要影响。首先，主机投标价格回稳回升，大幅缓解了零部件环节的压力。其次，八兆瓦以上机型的占比在去年底的招标中超过50，并且在今年3月份大幅提升，这导致了大罩板零部件需求旺盛甚至出现涨价情况。 发言人问：TRB轴承与SRB轴承在价值量上的差异是什么？ 发言人答：TRB轴承虽然看起来较瘦窄，但因其直径大，加热量大致在10万到15万之间，相比SRB轴承（价值约 10万块钱），TRB轴承的价值量将会出现大幅提高。 发言人问：在七兆瓦以