华灿光电机构调研纪要

华灿光电成立于2005年，是国内领先的半导体技术型企业，拥有张家港、义乌、玉溪三个生产基地，是国内第二大LED芯片供应商和第一大显示屏用LED芯片供应商。2015年收购云南蓝晶，整合LED上游产业资源。公司以技术为先导，提供LED芯片产品和芯片级解决方案，致力于成为全球领先的半导体平台型企业。

2024年度业绩说明会要点如下：

1. 业绩表现：公司连续三年亏损，主要原因是产品毛利率为负数。对比乾照光电（毛利率16.67%），主要差异在于产品结构、销售渠道和制造成本。公司通过引入京东方管理体系，提高工厂稼动率、持续降本、改善产品结构，使毛利率相比2023年提高6.89%。
2. 行业前景：LED市场增幅稳定，新兴市场需求显著提升。Mini LED在背光和显示领域渗透率从2024年开始大幅提升，车载应用需求强劲。中长期看，Micro LED技术成熟后将成为新的增长点。
3. 2024年业绩：收入大幅增长，但毛利率为负，四季度环比二、三季度毛利率下跌，主要原因是产品价格持续下降，尤其是受显示终端疲软影响，产品价格下滑20%-30%。
4. 未来增长驱动因素：公司将持续深耕主业，通过降本增效、优化产品结构提升毛利率；积极拓展高毛利市场（Mini背光与车载领域）；加大Micro LED、AR/VR等前沿技术研发投入。
5. 与BOE协同：引入京东方管理体系后，公司通过强化内部管理、降本增效、改善产品结构等措施，实现销售收入和毛利率明显改善，市占率提升。未来与京东方晶芯合并可能性未明确提及。
6. Micro LED商用时间：Micro LED大规模商用仍面临技术、供应链及成本等多重挑战，具体商用时间待观察。
7. 2025年一季度财务：一季度报告将于4月25日披露，具体数据请关注公司公告。
8. 2025年毛利率改善措施：公司将继续落实降成本、改善产品结构、提高毛利的举措，具体数据请参考一季度报告。