贸易冲突加剧黑色系波动 焦煤短期低位震荡运行

4月14日，焦煤期货主力合约收涨0.84%至905.5元，持仓量减少23382手至187084手。现货市场山西介休焦煤价格持平，报1140元/吨，蒙5#主焦原煤自提价报840元/吨，基差较前一交易日减少13元至234.5元。

核心观点与关键数据

• 期货表现：焦煤主力合约低开后偏强震荡，收盘价格重心上移，但整体估值偏低，缺乏上涨驱动。
• 供应端：国内矿山开工率提升至87.16%，精焦煤日均产量增加1.38万吨至78.24万吨；蒙煤通关量回升至每日18.1万吨，进口煤资源充足，口岸库存高位。
• 需求端：下游独立焦企日均产量微增0.1万吨至64.84万吨，钢厂焦炭及铁水产量分别环比增长0.03万吨和1.49万吨至47.41万吨和240.22万吨。
• 宏观影响：美国加征关税限制煤炭进口，但替代资源充足，供给端压力持续；贸易冲突加剧黑色系波动，短期盘面受宏观风险影响较大。

研究结论
短期焦煤市场以低位震荡为主，受供需过剩及宏观风险压制，建议谨慎观望。持仓方面，前二十名多头持仓增加18189手至147370手，空头持仓增15093手至168148手，多空博弈加剧。现货基差持续走弱，反映期货价格对现货支撑不足。