策略周报：需求支撑反弹，供应压力仍旧偏大

鸡蛋市场分析报告总结

一、市场观点与逻辑

• 供应端：新增产能持续释放，淘汰和换羽同步进行，整体供应相对平稳，库存不高，等待天气因素带来的供应增加。
• 需求端：维持淡季，清明节备货后基本结束，节后库存消费殆尽，需新一轮补库，温度升高后消费稳定为主。
• 成本利润：原材料价格震荡走强，成本企稳反弹，饲料成本约2.6元/斤，综合养殖成本约2.9元/斤，养殖利润处于季节性低位。
• 核心矛盾：高产能、低利润，市场处于产能转换期，关注落后产能淘汰情况，期货存在看多氛围，但整体脱离底部需时间，关注反弹后的做空机会。

二、关键数据与趋势

• 供应：2025年3-6月新开产对应补栏量维持高位，淘汰量相对中性，存栏持续高位，易出现供应放缓。
• 淘汰：淘鸡价格高位震荡，淘汰量放缓，延迟淘汰趋势明显，淘汰日龄增加至约530天。
• 需求：季节性补库需求为主，产区库存不高，但未来南方天气不利于储藏，消费依旧低迷。
• 替代品：蔬菜价格偏弱，猪肉价格走弱，其他肉类价格走强，对鸡蛋替代效果不明显。
• 成本利润：玉米豆粕低位反弹，饲料成本持续提升，养殖利润逼近成本。
• 资金仓位：节后资金离场，期货反弹乏力，重回震荡区间，多头不够坚定。
• 基差：基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计有支撑。
• 价差：现货反弹支撑近月，价差走强，后续正套为主。

三、策略建议

1. 反弹后的做空。
2. 继续JD59正套。

四、风险提示

1. 上游库存消化情况。
2. 假期消费提振情况。
3. 下游节后补库情况。