有色金属日报：旺季需求提振 铜价反弹至合理区间

核心观点

旺季需求提振铜价反弹至合理区间。

市场概述

2025年4月14日，沪铜主力合约开盘价格为75570元/吨，最高76420元/吨，最低75150元/吨，收盘于76310元/吨，涨幅1.44%。全天成交量为11.5万手，减仓2.7万手。持仓量为13.7万手，减仓0.3万手。

基本面情况

• 宏观方面：美国新一届政府采取关税贸易战后，美联储官员、高盛集团、惠誉评级公司和瑞银集团等机构下调2025年美国经济增速，美元走弱。
• 供给方面：4月11日，中国16港口进口铜精矿当周库存为80.0万吨，环比增9.3万吨。全球铜精矿供需偏紧，TC负值进一步下跌至-29.4美元/干吨。部分炼企停产检修，精炼铜产量快速增加。
• 需求方面：4.4-4.10当周，SMM铜线缆企业开工率为84.67%，环比增长3.61个百分点，同比增长15.83个百分点。漆包线行业机台开机率为90.7%，较前一周环比增加1.3%，周订单量环比增长37.76%。
• 库存方面：4月14日，LME铜库存下降950吨至207835吨。上期所铜仓单增加2805吨至89369吨。

后市展望

美国对全球多国发动关税战引发全球经济衰退预期，中期将削弱铜市需求。短期金融市场受到扰动拖累铜价表现。铜价大跌后，长单采购需求将对铜价构成支撑。