核心观点及交易策略
- 原料煤：鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率下滑，日均产量降至370-380万吨，需求企稳，坑口价止跌企稳。
- 供应端：西北甲醇企业竞拍价格冲高回落，煤制甲醇利润超700元/吨，开工率高位稳定，供应持续宽松。
- 进口端：伊朗装置全面恢复，国际甲醇产量增加，欧美价格下跌，东南亚价格稳定，内外价差缩小，4月进口预期80万吨。
- 需求端：传统下游恢复，MTO装置开工率提升，但常州富德、兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置负荷不满或降负运行。
- 库存：进口减量，需求刚性，港口库存持续去库，基差走强；内地企业库存也在消耗下去库。
- 综合分析：伊朗装置恢复导致进口支撑减弱，下游需求恢复支撑价格底部，但国内供应宽松，宏观层面缺乏亮点，甲醇价格高位已现，预计偏震荡。
- 交易策略：单边高空为主；套利观望；场外卖看涨。
核心数据周度变化
- 供应-国内：开工负荷74%，较上周提升1.15个百分点，西北、华北、华中地区提升。
- 供应-国际：产量1139453吨，增加67800吨，产能利用率79.84%，伊朗装置恢复。
- 供应-进口：周期内到港量20.79万吨，外轮16.25万吨，内贸船补充3.56万吨。
- 需求-MTO：江浙地区开工率77.89%，较上周跌1.04个百分点，全国烯烃装置开工率87%。
- 需求-传统：二甲醚产能利用率9.34%，醋酸产能利用率86.44%，甲醛开工率52.09%。
- 需求-直销：西北地区签单量5.29万吨，环比-6.21%。
- 库存-企业：库存31.43万吨，增加0.28万吨，订单待发25.46万吨，增加3.12万吨。
- 库存-港口：库存总量56.98万吨，减少4.63万吨，华东去库5.1万吨，华南累库0.47万吨。
- 估值：西北煤制甲醇盈利700-680元/吨，港口-北线价差420元/吨，港口-鲁北价差120元/吨，MTO亏损稳定，基差暂稳。
现货价格
结论
国际装置恢复，伊朗装置重启导致进口支撑减弱，但下游需求恢复支撑价格底部。国内供应宽松，宏观层面缺乏亮点，甲醇价格高位已现，预计偏震荡。交易策略建议单边高空为主。
