【周度关注】海外宏观:全球贸易博弈、美国CPI、印度央行

美国实施“对等关税”政策对全球经济格局产生深远影响，各国采取应对措施，如欧盟、中国计划反制，墨西哥通过谈判达成妥协。加征关税推高进口商品成本，引发输入性通胀，压缩企业利润，增加经济“硬着陆”或“滞胀”风险。90%的关税成本转嫁至美国消费者，核心PCE通胀或上升2.1%，每个美国家庭年均损失3400-4200美元。政策可能引发全球贸易格局重塑，各国更注重区域合作和多边贸易体系，但全球商品贸易量或萎缩约1%。

美国3月CPI未季调同比+2.4%（预期+2.6%，前值+2.8%），季调后环比-0.1%（预期+0.1%，前值+0.2%）；核心CPI未季调同比+2.8%（预期+3%，前值+3.1%），季调后环比+0.1%（预期+0.3%，前值+0.2%）。能源价格环比下降2.4%，同比下降3.1%，是CPI下降的主要贡献项。数据优于预期，特朗普关税对物价影响尚未显现，市场对美联储降息预期上升。关税政策的潜在影响仍需关注，4月通胀和就业数据将尤为关键。

印度央行将基准回购利率下调25个基点至6%，政策立场调整为“宽松”，旨在缓解美国关税冲击和经济放缓压力。预计2025财年第一季度GDP增长6.5%，2026财年GDP增长率为6.5%，通胀率4%。全球经济不确定性加剧，关税措施阻碍印度国内增长，净出口受负面影响。