周度观点及策略
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基本面观点
- 现货：清明节后补货需求支撑蛋价反弹，但补货行情结束后市场终端需求趋稳，蛋价上涨乏力。鸡蛋主产区均价3.13元/斤，低价区3.09元/斤。
- 供需：3月全国在产蛋鸡存栏12.42亿只，环比增0.89%，同比增4.99%，创阶段性新高。4月新开产蛋鸡将逐步增加，供应面持续增量。需求端经济低迷，终端去库压力较大，预计蛋价区间偏弱震荡。鸡苗销量年前积极性尚可，年后观望情绪渐增，二季度需关注鸡苗销量。
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策略观点与展望
- 展望：在产蛋鸡存栏量高位运行，新开产蛋鸡逐步上峰，中期供应预期宽松。需求端无亮点，整体供增需弱。
- 策略：09合约多空分歧较大，短期宽度震荡。期权可卖出近月虚值看涨期权。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 上游：饲料、育种、动保；中游：祖代、父母代、商品代蛋鸡养殖；下游：活禽市场、屠宰、深加工、商超及居民消费。
期现市场
- 现货：主产区均价3.13元/斤，销区库存压力缓解，但终端需求趋稳，上涨乏力。
- 基差：05合约超跌反弹修复基差，09合约大幅升水上涨乏力。
- 价差：1-5价差及5-9价差走势分化。
供应端
- 存栏量：3月在产蛋鸡存栏12.42亿只，环比增0.89%，同比增4.99%。4月新开产蛋鸡将逐步增加，供应持续增量。
- 补栏量：3月鸡苗销量3987万羽，环比增3.45%，养殖端观望情绪渐增，二季度需关注销量。
- 淘汰鸡：4月出栏量或增加，但淘鸡情绪不一，平均出栏日龄533天，较上周提前2天。
- 流通库存：产区库存高位未减，后续供应端趋向宽松，蛋价中线承压。
需求端
- 销量：主销区销量及全国鸡蛋销量呈季节性波动，4月前后达年度最低。
- 替代品：牛肉、羊肉、白条鸡肉、生猪价格偏弱，或拖累蛋价。
成本端
- 养殖成本：3月成本3.50元/斤，环比涨0.57%。玉米、豆粕均上涨，饲料成本增加。
- 饲料价格：玉米余粮减少，豆粕4月下半月供应缓解，二季度或维持区间震荡。
- 饲料比价：饲料比价平衡点受玉米、豆粕价格影响。
成本及利润
- 养殖盈利：本周盈利-0.37元/斤，环比跌5.71%。玉米、豆粕上涨导致成本增加。
- 成本与利润关系：鸡蛋价格多围绕成本线波动，利润受成本及价格影响。
