鸡蛋周报：需求好转 现货蛋价高位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 需求好转现货蛋价高位运行 2023-04-23星期日 1、基本观点： 本周局部地区内销走货有好转，加之销区市场炒涨情绪，市场交投升温，周内产销区价格先稳后涨。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.75元/斤，较上周上涨 0.15元/斤，涨幅3.26%；主销区均价4.81元/斤，较上周上涨0.16元/斤，涨幅3.44%，仍处历史相对高位，下周临近五一小长假，预计下周鸡蛋市场或高位震荡调整。 二季度在产蛋鸡存栏量和市场需求均有增加预期。供应方面，4-6月份在产蛋鸡存栏量主要是2022年12月-2023年2月补栏的鸡苗，从去年鸡苗销量来看，二季度在产蛋鸡存栏 量虽有增加，但幅度不大，预计4月新开产蛋鸡数量增幅有限，同时淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期。5月前后现货强势表现下近月期货向上回归可能性较大。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，09合约冲高回落，上涨动力不足。需求方面，后续有五一、端午假期等利好加持，或促进鸡蛋流通，不过面临全国各地升温以及南方即将到来的梅雨季节，整体需求提振力度有限，多重因素叠加，鸡蛋价格涨跌均受限，或维持窄幅震荡为主。 2、操作建议： 预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月期价上行压力 较大。不过09合约已大幅贴水，加之现货强势，下方4200一线支撑较强，短线或有基差 修复需求，关注上方4530一线压制。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 本周局部地区内销走货有好转，加之销区市场炒涨情绪，市场交投升温，周内产销区价格先稳后涨。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.75元/斤，较上周上涨 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 0.15元/斤，涨幅3.26%；主销区均价4.81元/斤，较上周上涨0.16元/斤，涨幅3.44%，仍处历史相对高位，下周临近五一小长假，预计下周鸡蛋市场或高位震荡调整。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势。2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月期价上行压力较大。不过09合约已大幅贴水，加之现货强势，下方4200一线支撑较强，短线或有基差修复需求，关注上方4530一线压制。 （2）、在产蛋鸡存栏量微增，后备鸡占比有增加趋势 目前蛋价仍然处于同期高位，蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位多顺势补栏鸡苗与青年鸡，淘鸡积极性整体一般，预计二季度空栏率将继续下滑。根据卓创资讯数据统计，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。3月新开产的蛋鸡主要是2022年11月前后补栏的鸡苗，由于月内蛋价高位回落，加之饲料成本持续高位，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比减4.41%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。从淘汰鸡情况来看，3月上旬养殖单位淘鸡积极性普遍不高，中旬以后有 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 所提升，月内淘汰鸡出栏量虽增加，但幅度不大。综合看来，3月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增加。3月份鸡蛋均价环比上涨，各环节余货不多，上半月养殖单位淘鸡积极性不高，下半月好转，老鸡出栏量先减后增，总量较上月增加，450日龄以上老鸡占比9.58%，环比减少0.07个百分点。节后蛋价仍处同期较高位，加之近期饲料成本下降，补栏积极性较高，120日龄以下后备鸡占比14.92%，环比增加0.23个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比略减，120-450日龄产蛋鸡占比75.50%，环比减少0.16个百分点。后市看，春节前后老鸡出栏量或有增加，预计后期占比或低位稍增；鸡苗及青年鸡补栏积极性尚可，预计后备鸡占比或仍有增加趋势。 截至3月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比44%，均环比减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比增加2个百分点。3月整体待淘适龄蛋鸡依旧不多，加之养殖利润较少，养殖单位淘鸡积极性不高，而农贸市场和屠宰场对高价货源接受能力有限，整体需求欠佳，淘汰鸡实际出栏量有限。另外受制于前期饲料成本高，养殖单位上苗积极性不高，本月新开产蛋鸡虽有增加，但增幅有限。综合来看，短期内大、中码鸡蛋仍占据主力，小码蛋货源稍有增加，但仍旧不多。从新增产能来看，2023年4月份新开产蛋鸡主要是2022年12月份前后补栏的鸡苗，12月份鸡苗补栏量环比减幅 在产蛋鸡趋势预测 大中小码蛋占比图 2.86%。因此，2023年4月份新开产蛋鸡数量较3月减少。淘汰鸡方面，受清明及五一假期影响，4月份养殖单位淘汰老鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此4月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应略紧的局面难有缓解，蛋价尤处于历史相对高位。2023年5月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，6月份或增多。 数据来源：卓创资讯 （3）、淘汰鸡出栏量小幅增加 4月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021年11-12月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量环比小幅增多4.40%，因此4月份适龄老鸡有增加可能。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量46.40只，环比涨幅1.09%。本周蛋价先稳后涨，养殖端盈利尚可，且可淘老鸡相对有限，惜售情绪明显；部分养殖单位考虑到五一前后淘汰量较多，选择顺势淘汰适龄老鸡。需求方面来看，屠宰厂尚有库存，且订单量有限，收购意愿不强，按需采购为主；农贸市场需求依旧不温不火。综合来看，本周淘鸡出栏量小幅增加，预计下周淘鸡出栏量或微幅增加。本周平均淘汰日龄539天， 淘汰鸡行情分析数据来源：Wind、我的农产品网 较上周增加1天。其中平均日龄最高555天，最低506天。本周部分养殖单位顺势淘汰适龄老鸡，部分养殖单位看涨后期蛋价，存延淘情绪。 (4)、3月鸡苗销量继续增加补栏积极性好转 3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4527万羽，环比涨幅 5.77%，同比跌幅1.18%。3-4月份养殖单位多集中补栏，鸡苗需求较好，种鸡企业鸡苗销量继续提升，3月鸡苗销量继续增加。4月中下旬多数企业鸡苗排单放缓，但整体订单量尚可，预计4月份鸡苗销量波动幅度或有限。目前多数企业鸡苗订单排至4月下旬至5月上旬，后期随着气温升高，养殖单位整体补栏积极性将下降，加之多数养殖单位补栏计划陆续完成，届时鸡苗需求将减弱。受此影响，预计4月鸡苗价格或逐步下调。按往年养殖单位补栏规律来看，5-6月养殖单位补栏积极性偏低，预计鸡苗价格仍有进一步下滑空间。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、成本下降利润平稳运行 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据我的农产品网数据显示，截止4月21日，本周蛋鸡养殖成本为4.19元/斤，较上周上涨0.09元/斤，环比涨幅2.20%；养殖盈利为0.56元/斤，较上周上涨0.05元/斤，环比涨幅9.80%。本周玉米均价为2794元/吨，较上周上涨3元/吨。全国玉米价格震荡运行，东北地区玉米报价偏强运行，成交价格大致稳定。市场供应下降，贸易商因保管、资金等因素被动售粮减少，农户忙于春耕，售粮量下降，市场报价趋强。华北地区深加工到货量整体尚可，周初深加工企业门前到货量维持低位，企业价格窄幅上涨，随后贸易商出货积极性增加，部分东北货源补充华北市场，企业价格维持区间内窄幅调整的局面。本周豆粕均价为4397元/吨，较上周上涨373元/吨。周内大豆到港量受关检政策的调整，部分油厂大豆卸船入库进度推迟，叠加多数下游企业前期维持低库存，所以补库心态较急切。近一周全国油厂豆粕成交情况明显好转，提货情况同样好转。综合来看，周内玉米小涨、豆粕涨幅较大，蛋鸡养殖成本环比增加。本周鸡蛋现货市场先稳后涨，上半周市场交投不温不火，经销商维持低位库存，多持观望态势，蛋价持稳运行。下半周北京销区走货见好，市场拉涨氛围浓厚，各产区价格随销区同步走高。本周蛋价环比涨幅较大，周内养殖盈利有所回升。 数据来源：我的农产品网 数据来源：我的农产品网 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/