信用增长在3月份继续显示出稳定化的初步迹象，作为社会融资增长的一个额外驱动因素，人民币贷款对实体经济的增长，同时伴随着政府债券的发行。家庭贷款得到改善，因为房地产销售和抵押贷款需求适度复苏。企业贷款增长，因为对企业的短期贷款激增。然而，信用恢复面临贸易战冲击，这可能冷却中国的外贸活动并损害制造业投资。中国必须进一步放宽政策以抵御贸易战冲击。中国人民银行可能在2025年第二季度分别降低50个基点和20个基点的存款准备金率和贷款市场报价利率。截至2025年末，社会融资规模和贷款余额可能分别增长8.2%和7.7%，在2024年末增长8%和7.6%之后。中国可能会推出额外的财政刺激措施，特别是那些针对消费的措施，包括扩大消费者退货计划、提供生育补贴和加强社会福利网。
社会融资规模增长，受政府债券驱动，人民币贷款首次在18个月内实现增长。社会融资规模增长在3月份边缘上升至8.4%（除非另作说明，均为同比年率），从2月份的8.2%增长，随着社会融资规模从2月25日的16.6%增长扩展至21.8%，达到5.9万亿元人民币，超过了市场预期的4.7万亿元。得益于财政扩张，政府债券在3月份的快速增长达到1.5万亿元人民币，同比增长220.5%。在社会融资规模下，人民币对实体经济的贷款在3月份增长了16.3%，达到2.8万亿元人民币，这是自2023年10月以来的首次显著同比增长，表明私人信用需求已触底。另一方面，公司债券发行在3月份出现了净减少90.5亿元人民币，因为地方政府融资平台（LGFV）在3月份的净债券融资为-59.6亿元人民币。M1供应量在3月份小幅上升至1.6%，从0.1%上升，这主要反映了公司业务活力，在新的衡量标准下，更好地捕捉了货币的整体流动性。M2在3月份保持平稳，为7%，非金融企业存款回升。
中国可能进一步放松信贷供应以抵御贸易战冲击。贸易战冲击将降低中国GDP增长，并通过减少海外需求、限制企业资本支出和损害消费者信心来增加通缩压力。与美国相比，中国在财政和货币政策方面都拥有更大的政策空间。维持强劲的国内需求和有弹性的金融市场将增强中国在与美国谈判中的议价能力，并为中国加强与非美经济体的贸易和投资关系提供杠杆。人民银行可能在2025年第二季度分别降低存款准备金率和贷款市场报价利率50个和20个基点。2025年底的社会融资和贷款总额可能在2024年底增长8%和7.6%的基础上分别增加8.2%和7.7%。中国可能会推出额外的财政刺激措施，特别是针对消费的措施，包括扩大消费者交易计划、提供生育补贴和加强社会福利网。
新的人民币贷款显著增加，主要由ST企业贷款驱动。3月份，人民币贷款余额同比增长7.4%，较2月份的7.3%略有上升，而新人民币贷款显著增长17.8%，达到3.6万亿人民币，与2M25年的-3.6%相比，超过了市场预期的2.9万亿人民币。家庭贷款流量从2M25年的-86%反弹至3月份的4.8%，短期贷款适度下降1.4%，表明消费者需求低迷。3月份，新的M&L期限贷款增长11.8%，达到500亿人民币，为自2024年1月以来的最大流量，因为1Q25年房地产市场销售加强。然而，4月初，新房地产市场在各个城市级别均出现明显放缓。与2M25年的7.2%相比，3月份，对企业的贷款显著加速至21.4%，受短期贷款增长46.9%的推动。然而，M&L期限贷款在3月份继续下降1.3%，可能由于LGFV债务互换的影响。
社会融资规模增长，受政府债券驱动，人民币贷款首次在18个月内实现增长。社会融资规模增长在3月份边缘上升至8.4%（除非另作说明，均为同比年率），从2月份的8.2%增长，随着社会融资规模从2月25日的16.6%增长扩展至21.8%，达到5.9万亿元人民币，超过了市场预期的4.7万亿元。得益于财政扩张，政府债券在3月份的快速增长达到1.5万亿元人民币，同比增长220.5%。在社会融资规模下，人民币对实体经济的贷款在3月份增长了16.3%，达到2.8万亿元人民币，这是自2023年10月以来的首次显著同比增长，表明私人信用需求已触底。另一方面，公司债券发行在3月份出现了净减少90.5亿元人民币，因为地方政府融资平台（LGFV）在3月份的净债券融资为-59.6亿元人民币。M1供应量在3月份小幅上升至1.6%，从0.1%上升，这主要反映了公司业务活力，在新的衡量标准下，更好地捕捉了货币的整体流动性。M2在3月份保持平稳，为7%，非金融企业存款回升。
