聚烯烃周报20250407-20250413
聚乙烯（LLDPE）
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于正常水平，压力不大。国内现货小幅下跌，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭。供应端：春季检修减少，国产开工回升，新装置投产，进口减少，出口关闭，供应环比回升。需求端：农膜旺季尾声，开工率下滑，其他需求受中美加关税影响预期减弱，开工率环比下降。后期关注美国暂缓加关税是否引发抢出口前置。
- 交易维度：库存去化一般，基差走弱，供增需弱，短期震荡为主。中期处于扩产周期，逢高做空或反套为主。关注新增产能、中美关税、下游需求。
- 关键数据：库存处于正常水平，开工率环比下降，基差走弱。
聚丙烯（PP）
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于正常水平。国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供应端：春季检修减少，新装置投产，进口关闭，出口打开，供应压力回升。需求端：家电汽车受补贴政策影响排产不错，BOPP和塑编订单一般，开工率持稳。后期关注美国暂缓加关税是否引发抢出口前置。
- 交易维度：库存去化一般，供需弱平衡，出口窗口打开，中美加关税导致PG进口成本上移，叠加美国暂缓加关税是否引发抢出口前置，短期震荡为主。关注PDH装置开工率、新装置投产进度。
- 关键数据：库存处于正常水平，开工率持稳，基差持稳。
供需面及产业链库存
- PE：上半年供需走弱，二季度供需双增，压力加大。2025年计划检修比2024年增加，二三季度偏多。库存方面：两桶油、港口、社会库存正常，煤化工库存正常偏高水平。
- PP：上半年供应压力回升。2025年计划检修比2024年增加，上半年偏多。库存方面：两桶油、港口、社会、煤化工库存正常。
下游开工率及生产利润
- PE：粉料开工率40.14%，环比下降；下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降3%，同比上升2%；包装膜开工率环比下降1%，同比下降2%；其他开工率持平或下降。
- PP：下游开工率持稳，塑编开工率持平，注塑开工率环比下降，BOPP开工率环比上升。
- 利润：PE下游加工利润小幅扩大，处于正常水平；PP下游BOPP利润小幅亏损，处于偏低水平。
周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，中期逢高做空或反套。关注新增产能、中美关税、下游需求。
- PP：短期震荡为主，关注PDH装置开工率、新装置投产进度。关注新装置投放、下游需求、中美加关税。
风险提示
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美关税，国内政策。
