吉利汽车和零跑汽车观点更新20250411

吉利汽车和零跑汽车观点更新-20250411_导读 2025年04月13日14:58 关键词 零跑汽车B10吉利一季报预业绩预告吴慧明订单性价比续航智能化激光雷达领跑比亚迪市场空间盈利平台化控费能力盈亏平衡渠道欧洲 全文摘要 零跑汽车新车型B10以高性价比入市，定价在9.98万至12.98万元，迅速吸引逾1万台订单，彰显市场强烈需求。与此同时，吉利汽车一季度业绩预告亮眼，预计净利润在52亿至58亿元间，同比增长220%至270%，远超市场预期，主要得益于销量攀升与成本优化。吉利对后续业绩持乐观态度，预计销量将持续超出预期，得益于新品推出及品牌整合带来的成本节省，预示着盈利及估值的进一步增长。 吉利汽车和零跑汽车观点更新-20250411_导读 2025年04月13日14:58 关键词 零跑汽车B10吉利一季报预业绩预告吴慧明订单性价比续航智能化激光雷达领跑比亚迪市场空间盈利平台化控费能力盈亏平衡渠道欧洲 全文摘要 零跑汽车新车型B10以高性价比入市，定价在9.98万至12.98万元，迅速吸引逾1万台订单，彰显市场强烈需求。与此同时，吉利汽车一季度业绩预告亮眼，预计净利润在52亿至58亿元间，同比增长220%至270%，远超市场预期，主要得益于销量攀升与成本优化。吉利对后续业绩持乐观态度，预计销量将持续超出预期，得益于新品推出及品牌整合带来的成本节省，预示着盈利及估值的进一步增长。 章节速览 00:00领跑B10上市及吉利一季度业绩预告超预期分析 本次会议主要汇报了领跑B10的上市情况以及吉利一季度业绩预告的超预期表现。领跑B10作为一款紧凑型SUV，定价从9.98万到12.98万元，性价比高，具有爆款潜力，订单量在发布一小时内突破1.1万台。此外，吉利的一季度业绩预告也超出了预期，会议将详细分析这些情况并提供对两家公司的核心看法。 02:44 B20车型续航、价格与智能化竞争力分析 B20车型提供510公里和600公里两个续航版本，其中510公里版本分为书享、乐享和激光雷达版，价格分别为9.98万元、10.98万元和11.98万元；600公里版本的悦享和激光雷达版分别售价11.98万元和12.98万元。车型配置包括高功率电机、座椅调节加热通风等功能，以及高通8150芯片、8295座舱和28线激光雷达的智能化配置。激光雷达版本尤其具有性价比，实测表现优异，且在智能化方面将持续发力，计划年底实现城区NOA。激光雷达版订单占比已达73%。 05:54公司核心逻辑及市场表现分析 公司以国内极致性价比和差异化路线为核心逻辑，同时推进海外反向合资轻资产出口战略，国内高胜率与出海高赔率并重。2023年是公司转折点，主销车型由T03升级至C11，进入10-15万元主流市场，并在2024年推出C10、C16爆款产品，月均销量亮眼。今年B系列将推出三款新车，C系列进行改款，D系列高端产品预计明年上市。面对市场质疑，公司产品注重年轻化、智能化与品质，深受年轻用户喜爱，且在10-20万元市场空间广阔，年销量约1300万辆，增速超行业平均。公司擅长前瞻洞察消费者需求，快速反应纠偏，如C11增程版和C01新款降价至15万级，以及迅速解决C11三缸机问题，展现其市场适应能力和竞争力。预计全年销量有望超过50万辆。 11:01公司盈利能力和估值潜力分析 讨论了公司通过规模化交付、自研自造降低成本以及平台化和大单品策略实现盈利转正的情况。公司毛利率创新高，达到13.3%，并预计今年实现盈亏平衡，三季度单季可能再度盈利。同时，海外销售和渠道扩展计划也在稳步推进，预计今年出口目标为5到6万辆，并在全球建立更多销售网点。基于公司强劲的降本能力和控费能力，预计其估值有较大增长潜力，可达到1.5到2倍的PS和30倍的PE。 吉利一季度业绩预告显示，规模净利润预计在52到58亿元，同比增长220%到270%，超市场预期。经营性业绩达到33.5亿元，同比增长110%，环比增长24%。一季度销量为70.4万辆，同比增加47.9%，环比增加2.5%。展望未来，吉利有望通过新车型的上市和销量的持续超预期实现进一步增长，全年销量目标为271万辆，但实际销量可能超越此目标。 18:05吉利汽车销量及电动车减亏预期 银河系列的星耀8已开始预售，价格优惠，预计正式价格可能更低。银河系列今年将推出5款新产品，下半年所有产品将搭载千里花外架构，提升能力。预计每个季度都会有新车上市，推动银河系列销量持续增长，目标全年销量达100万辆，较去年的50万辆有显著提升。领克与极氪整合后，新车表现强劲，领克900预售反响良好，下半年还将推出中大型EMP轿车、旗舰电动SUV及中大型纯电SUV。预计随着新车型的上市，吉利全年销量将超预期。此外，电动车减亏将是另一大亮点，预计随着销量规模扩大，电动车亏损将减少甚至转为盈利，对盈利的弹性将在后续季度逐渐体现。吉利的战略整合，包括品牌合并，将进一步节省费用和成本，提高内部管理效率，预计这将对业绩产生正向影响。高管表示，极氪与零氪合并后，成本可减少3%，费用率也将显著降低，节省的费用将转化为利润。综上所述，吉利在销量、电动车减亏以及品牌资源整合方面均有望超预期，未来一段时间将进入销量与季度业绩持续上升的阶段。 22:19吉利汽车电动化和智能化转型的业绩展望 对话围绕吉利汽车在电动化和智能化转型中的市场表现和未来业绩预期展开。分析指出，吉利在电动化和智能化的下半场展现出后发优势，特别是在22年战略转向后，凭借GEA平台和银河系列新车，其市场表现强势。预计随着电动化车型的减亏和品牌合并带来的费用节省，吉利今年的经营性业绩将达到150亿以上，对应估值约为9倍。考虑到潜在的盈利上调空间，吉利的市值成长空间被看好，预计未来随着盈利逐步释放，其市值有望达到2200亿至2300亿的水平。建议投资者关注吉利的配置机会。 思维导图 发言总结 发言人2 他，渤海汽车分析师胡慧敏，对零跑B10的上市及其市场潜力进行了详细介绍。零跑B10推出5款纯电车型，包括510和600公里续航版本，定价具有高性价比，起售价从9.98万至12.98万元不等，相比预售价有所降低。新车在续航、超充、智能化方面具有显著竞争力，特别是510和600公里续航版本，以及搭载激光雷达的车型，受到市场热烈响应。他强调，零跑B10凭借其产品定位、定价策略及技术创新，有望实现稳定销量，并且通过不断提升的渠道覆盖和国际化战略，将进一步拓展市场份额。此外，他反驳了市场对零跑汽车盈利能力的质疑，指出公司已经实现盈利转正，毛利率创新高，预计未来销量增长和成本控制将支撑其盈利能力。最后，他基于公司的成长性和市场潜力，给出了乐观的估值预测。 发言人1 他首先介绍了会议的主要议题，包括吉利汽车一季度业绩预估、零跑汽车B10车型的发布及其超出预期的订单量，以及与整车分析师吴慧明共同探讨吉利和零跑汽车的焦点议题。他详细分享了吉利一季度的财务数据，指出净利润预计同比增长220%至270%，远超市场预期，显示出强劲的财务表现。他强调了吉利销量的稳定增长、银河系列电动车业务的减亏潜力，以及通过品牌整合实现的成本节省等积极因素，预示吉利业绩将持续攀升。最后，他表达了对吉利未来发展的乐观态度，预测其市值将有显著提升，建议投资者积极布局。 问答回顾 发言人1问：昨天我们主要汇报了哪两件重要的事情？ 发言人1答：昨天我们主要汇报了两件重要的事情，第一件是吉利的一季度业绩预告，表现超预期；第二件是零跑汽车B10车型的正式上市，其订单情况也非常超预期。 发言人1问：B10的订单情况如何？B10在产品力方面有哪些优势？ 发言人2答：B10上市一小时内大定突破了1万台，虽然相比一些友商数据可能看似常规，但考虑到零跑一贯的表现和渠道影响力等因素，我们认为这是一个非常强劲的数据。参考416车型上市时的表现，我们预计B10的稳态销量可以达到1.5万辆量级。B10在续航、超充和智能化三个维度上具备竞争优势。续航方面，提供510和600公里两种版本，其中510版本售价较低且电机功率提升至160千瓦，激光雷达版本性价比极高，售价较低但配置更高。超充方面，全标配800千瓦快充，充电速率可达3C，16分钟即可将电量从30%充至80%。智能化方面，B10搭载高通8188150芯片和8295座舱芯片，以及3128 100 28线激光雷达，是同级别唯一配备如此豪华硬件配置的车型，且拥有更高冗余度和更广探测角度，实测表现优秀，预计今年年底将实现城区NOA功能。 发言人2问：B10车型有哪些亮点和特点？ 发言人2答：B10是一款紧凑型SUV，车长4.5米，轴距达到2.74米，在同级别中具有较大的竞争优势。它的续航版本包括510和600公里，并且价格极具性价比，起售价从9.98万到12.98万元不等。其中，5510版本的悦享智驾版上市即启动交付，而510激光雷达和舒享版将在四月中下旬开启交付，600公里续航版本则将在六月初交付。此外，B10将在2025年在全球超过20个国家和地区上市。 发言人2问：零跑汽车的核心逻辑是什么？ 发言人2答：零跑汽车的核心逻辑是国内走极致性价比和差异化路线，同时结合海外反向合资轻资产出口的战略。今年的工作重心依然在国内市场，过去几年通过产品交接和爆款车型推出，成功迈入主流市场，今年将继续推出更多具有竞争力的产品并加大研发投入。 发言人2问：今年维度B系列和C系列分别有哪些新车发布计划？ 发言人2答：今年维度B系列有三款新车，分别是B10、B01和B05；C系列则会有C11的中期改款以及410、416两款车型在上半年完成上市。此外，明年D系列的高端产品也会发布或上市。 发言人2问：市场对公司的主要质疑是什么？ 答：市场对公司存在两大质疑：一是面对比亚迪、吉利等巨头竞争激烈的价格带，能否取得良好的销售成绩；二是产品定价较低是否能够实现盈利。 发言人2问：对于第一个质疑，即能否在竞争激烈的市场中销售得好，您怎么看？ 发言人2答：我们从产品定位来看，公司产品在年轻化、智能化、品质和外观方面有明显区别，深受年轻用户喜爱。以10到20万主流市场为例，每年销量约1300万辆，并且增速超过行业平均水平。随着电车智能化普及带来的格局变化，这部分增量市场及电车内部份额的集中，像比亚迪、吉利这样的头部车企有足够的能力容纳下来。 发言人2问：公司的底层能力和对市场需求的把控能力如何？公司如何体现其快速纠偏的能力？ 发言人2答：公司非常擅长消费者需求的前瞻洞察和把控。过去已成功把握两轮市场红利，从早期A00级市场到后来的高打低增长阶段，通过T03、C01、C11等车型实现快速提升。现在正处于第三轮抢占市场红利阶段，凭借智能化趋势下的技术进步（如激光雷达上车），展现出对市场需求前端洞察的强大实力。公司作为民企，具有强大的快速纠偏反应能力。例如C01和C11在2021年和2022年推出时定价较高，随后立即调整策略，在2023年3月推出新款，入门级价格大幅下降至14.98万，最高降幅接近4.4万元。另外，针对410车型因三缸机引起消费者诟病的问题，公司在半年后迅速推出改款并换成四缸机，销量迅速反弹。 发言人2问：公司在海外市场的表现如何？ 发言人2答：自去年9月起，领跑国际在欧洲主流国家实现了销售，包括T03和C10车型，去年年底出口约14000台整车。今年将继续导入新品，如C10增程版和B10产品线拓展，出口目标为5到6万辆，并实现盈亏平衡。渠道方面，截至去年年底全球已有约400家网点，其中欧洲350家，今年目标扩展至550家，欧洲预计达到450到500家。 发言人2问：公司如何实现盈利以及降低成本的方法是什么？ 发言人2答：公司在去年四季度实现了盈利转正，毛利率达到13.3%，规模化交付是其盈利核心原因，当季交付量达到12.1万辆，同环比增长40%。从底层来看，公司拥有权益自研，除部分特殊部件外，大部分可以自行生产降低成本，并通过平台化和大单品战略进一步降低成本。B系