农林牧渔2025年4月投资策略：对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转

农林牧渔 2025-04-13 鲁家瑞,李瑞楠,江海航国信证券杨春

肉牛周期反转：看好肉牛行业大周期反转，国内供给去化叠加进口收缩将共振推动行业景气度提升。肉牛行业产能出清，估值处于底部，美国牛肉进口量预计减少，中央一号文重视牛羊产业纾困，未来海外牛肉总进口量将大幅收缩。我国对美加征关税进一步催化板块。
猪禽养殖：猪禽供需矛盾不大，产能预计维持低波动。生猪产业杠杆高，扩张意愿不足，预计2025年猪价周期景气有望维持；黄鸡、白鸡供给维持底部，后续需求有望受益宏观景气修复。
饲料：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显。国内饲料粮预计有望迎来涨价，利好饲料龙头企业，并推动养殖龙头企业盈利能力提升。
种业与种植：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振。种子具有粮价后周期特性，玉米价格温和上涨，将提振种业景气度。种业库存压力已释放，处于周期底部，且国家重视种业发展，2025年中央一号文对种业重视程度亦升温。
宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。宠物赛道受益人口变化趋势，是当前稀缺的消费增长性行业。宠物粮国产优质品牌国内销售维持高景气，有望实现市占率持续提升，宠物健康未来发展空间广阔。

生猪：3月生猪价格环比上涨0.69%，7kg仔猪价格环比上涨17.27%。能繁母猪存栏环比微增至4066万头，同比增加0.6%。
禽：3月白鸡毛鸡价格环比上涨18%，浙江青脚麻鸡价格环比上涨41.03%。白羽肉鸡父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。
大豆：3月国内大豆现货价3874元/吨，价格历史底部。USDA3月供需报告预估24/25产季全球大豆产量维持，期末库存调减2.36%至1.2141亿吨，期末库销比较2月预估调减0.94pcts至29.67%。
玉米：3月国内玉米现货价2244元/吨，价格近期企稳反弹。国内产区新粮陆续上市，新季玉米确认增产，饲料企业补库积极性增加，库存天数环比+8.70%。

投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。生猪推荐牧原股份、华统股份、温氏股份等；禽推荐立华股份、益生股份、圣农发展等；动保推荐科前生物、回盛生物等；饲料推荐海大集团等；种植链推荐苏垦农发、海南橡胶、荃银高科等；宠物推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等；肉制品推荐双汇发展。
风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。