农林牧渔2025年4月投资策略：对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转

优于大市 对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转 核心观点 行业研究·行业投资策略 农林牧渔 月度重点推荐组合：海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），苏垦农发（土地资源丰厚的头部种植标的）。 优于大市·维持 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 各细分板块推荐逻辑：1）养殖链：我国对美国进口商品加征关税，国内饲料粮预计有望迎来涨价，看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，单位超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显。看好肉牛大周期，国内供给去化，叠加进口收缩，有望共振。2）种植链：种子具有粮价后周期的特性，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨3）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。 证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 农产品价格跟踪：1）生猪：3月生猪价格震荡运行。3月末猪价14.56元/kg，月环比+1%；7kg仔猪529元/头，月环比+17%。2）禽：短期价格反弹。3月末白鸡毛鸡价格7.34元/kg，月环比+18%；浙江青脚麻鸡价格为5.50元/斤，月环比+41%。3）大豆：价格历史底部。3月末国内大豆现货价3874元/吨，月环比持平。4）玉米：收储有望托底。3月末国内玉米现货价2244元/吨，月环比+2%。5）白糖：3月末广西南宁糖现货价为6170元/吨，月环比+2%。 3月市场行情：肉鸡与动保板块涨幅领先。3月SW农林牧渔指数上涨1.97%，沪深300指数下跌0.07%，板块跑赢大盘2.04%。涨幅排名前五的个股依次为回盛生物、福成股份、晓鸣股份、*ST佳沃、中宠股份，涨幅分别103.62%/36.42%/34.96%/24.90%/15.86%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《肉牛行业投资框架：看好2025年肉牛大周期反转》——2025-04-07《关于对美国进口农产品加征关税的分析专题-我国对美进口商品加征关税，全面看多农业板块》——2025-04-06《农产品研究跟踪系列报告（154）-牛肉价格淡季不淡，看好肉牛大周期反转》——2025-03-30《银发经济专题-宠物食品行业-情绪消费兴起，国牌后发崛起，看好本土龙头发展》——2025-03-27《海洋经济专题：深耕蔚蓝，海洋渔业迎来转型升级机遇》——2025-03-25 投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）动保推荐：科前生物、回盛生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。6）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。7）肉制品：双汇发展。 风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 投资建议：看好肉牛周期反转，我国对美进口商品加征关税利好农产品涨价............5养殖：看好高ROE价值股，关注底部布局..........................................7生猪板块：产能波动不大，预计2025年低成本企业有望维持较好盈利.........................7禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振................................................9投资建议：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显.11动保：看好头部集中，关注单品催化.............................................12受益下游盈利改善，2月批签发数据同比增加.............................................12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化.....................................12种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业.....................................13粮价：我国对美进口商品加征关税，利好饲料粮涨价.......................................13投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振...........................163月市场行情：肉鸡与动保板块涨幅领先..........................................17板块行情.............................................................................17个股行情.............................................................................18 图表目录 图1：3月商品猪出栏均价环比上涨0.69%（元/千克）..........................................8图2：3月断奶仔猪价格环比上涨17.27%（元/头）.............................................8图3：2025年2月末能繁母猪存栏同比增加0.6%（万头）.......................................8图4：2025年2月国内饲料销量环比减少......................................................8图5：3月出栏均重微增，整体压栏压力不大（kg）.............................................8图6：3月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）.............................8图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）.....................................................9图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）...................................................9图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量.....................................................10图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................10图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................11图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................11图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................11图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................11图15：国内生猪疫苗单月批签发量情况......................................................12图16：国内猪细小病毒疫苗单月批签发量情况................................................12图17：国内猪伪狂犬疫苗单月批签发量情况..................................................12图18：国内口蹄疫疫苗单月批签发量情况....................................................12图19：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................14图20：大豆国际期货收盘价企稳反弹（美分/蒲式耳）.........................................14图21：国内玉米现货价(元/吨)近期企稳反弹.................................................15图22：近期国际玉米期货收盘价筑底反弹....................................................15图23：2025年3月SW一级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................17图24：2025年3月SW二级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................17图25：2025年3月SW三级行业指数区间涨跌幅对比(%)........................................17 表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结....................................................5表2：月度重点推荐组合....................................................................5表3：生猪基本面数据......................................................................7表4：白羽肉鸡基本面数据汇总..............................................................9表5：黄羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................10表6：大豆、豆粕基本面数据汇总...........................................................13表7：全球大豆供需平衡表.................................................................14表8：全球大豆供需平衡表（分国家）.......................................................14表9：玉米基本面数据汇总.................................................................15表10：全球玉米供需平衡表................................................................15表11：中国玉米供需平衡表................................................................15表12：