研报总结
行业观点
- 中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，认为中国国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。
- 2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。
- 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。
- 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。
板块行情
- 本周，航空航天与国防指数上涨1.06%，沪深300指数下跌2.87%。
- 本月，航空航天与国防指数下跌6.92%，沪深300指数下跌4.54%。
行业新闻
- 中国交付全球最大“人造太阳”重要部件
- 中国交付ITER计划磁体馈线采购包项目最后一套校正场线圈内馈线部件，标志着ITER磁体馈线系统中所有超大部件研制顺利完成。
- 该部件由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所研制，是ITER磁体系统的“生命线”，校正场线圈内馈线是尺寸最大的部件，共有9套。
- 该系统由等离子体物理研究所自主制造及测试，是国内承接的工程复杂程度最高的ITER采购包，共计31套，总重约1600吨。
- 中国商飞C909飞机完成老挝首航
- 老挝航空C909飞机完成首次商业飞行，该飞机于2025年3月30日由中国商飞以租赁方式交付老挝航空。
- 未来，老挝航空计划使用C909飞机运营老挝国内航线，并逐渐拓展至国际航线。
- 欧盟拟设立政府间联合防务基金
- 欧盟财长将讨论成立一项政府间联合防务基金，用于采购和持有防务装备，并向成员国收取使用费用。
- 该基金可以在不推高国家公共债务水平的情况下筹集大量防务资金，欧盟已寻求未来四年内增加8000亿欧元军费开支。
- 英国海军航母打击群将前往地中海参加北约演习
- 英国海军旗舰“威尔士亲王”号航母将率领航母打击群前往地中海和印太地区参加北约演习。
- 该打击群将搭载4000名英国军人，另有12个国家支持此次军事行动。
- 日本自卫队为水下作战布局
- 日本海上自卫队已接收两款无人潜航器（法国“海洋探索者”X2和美国“斯洛克姆”G3），并展开性能测试，探索其在作战领域的应用方式。
公司跟踪
- 多家公司披露2024年年度报告，业绩表现不一。
- 部分公司披露2025年第一季度业绩预增，如芯动联科、中国海防、中船防务、中国重工、中国船舶、中国动力等。
- 中星10R卫星完成在轨测试，将更好地满足现有用户业务需求，并可为“一带一路”国家及地区提供高效的卫星网络传输服务。
风险提示
- 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。
