股指期货周报：关税博弈继续，股指探底回升

关税博弈继续，股指探底回升 研究院FICC组 ■市场分析 关税博弈继续。宏观方面，国务院关税税则委员会公告称，自4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。海外方面，美国海关和边境保护局发布最新公告，将一系列产品排除在原先公布的对等关税之外，类别包括了通讯设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器件等。 研究员 汪雅航wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 指数探底回升。现货市场，本周国内主要指数探底回升，上证指数跌3.11%收于3238.23点，创业板指跌6.73%。行业指数跌多涨少，仅农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料行业收红，电力设备、通信、机械设备、传媒、钢铁行业跌幅超过6%。市场成交量回升，周内日均沪深两市成交额为1.57万亿元，融资余额减少895亿元。深交所明确从三大路线引入中长期资金：产品端，完善股债基衍的产品供给，优化创业板、深证100等指数编制方法，研究储备更多宽基与行业主题ETF期权品种等；制度端，优化机制提升交易便利度，推动将ETF期权纳入QFⅡ、RQFⅡ可投资范围，引导机构开发更多期权资管产品；服务端，靶向施策构建服务矩阵，加强养老定投、教育定投等场景化投资策略推广。美股市场，美国政府对多个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。本周美股三大指数全线反弹，纳指涨7.29%收于16724.46点。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期指减仓。期货市场，基差方面，本周期指基差大幅波动。持仓成交方面，期指活跃度回升，持仓量均有下降。 总的来看，特朗普政府的关税政策有所调整，最新发布的豁免清单涵盖关键领域，显示出对全球供应链依存现实的妥协。同时暂停多个国家和地区的对等关税，有利于我国通过转口贸易等方式缓解出口压力。 ■策略 近期关税政策的调整有利于缓和出口型企业的盈利预期，中小盘指数迎来反弹。流动性层面，深交所从产品创新、制度优化、服务升级三端发力引导中长期资金入市，但短期受业绩窗口期临近、增量资金观望情绪浓，市场存量博弈特征明显，防御性配置为阶段性主导策略。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一周市场要闻回顾............................................................................................................................................................................3股票市场数据....................................................................................................................................................................................4股指期货市场数据............................................................................................................................................................................6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元............................................................................................................................................6图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元....................................................................................................................................6 一周市场要闻回顾 1.国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。 2.商务部公告，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将美国光子公司等12家美国实体列入出口管制管控名单，并采取以下措施：禁止向上述12家美国实体出口两用物项，正在开展的相关出口活动应当立即停止；特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。 3.国家金融监管总局印发《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》提出，金融资产管理公司不得盲目以负债扩张驱动资产规模增长，适当提高中长期负债资金占比，支持金融资产管理公司通过发行金融债、资产证券化产品、优先股、二级资本债券、无固定期限资本债券等补充资金资本。 4.美国上周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。 5.美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。 6.美国3月PPI同比升2.7%，预期升3.3%，前值升3.2%；环比降0.4%，为2023年10月以来最大降幅，预期升0.2%，前值从持平修正为升0.1%。核心PPI同比升3.3%，预期升3.6%，前值升3.4%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.1%修正为升0.1%。 7.英国2月GDP同比升1.4%，预期升0.9%，前值从升1.0%修正为升1.2%；环比升0.5%，预期升0.1%，前值从降0.1%修正为持平；三个月GDP环比升0.6%，预期升0.4%，前值升0.2%。 8.英国2月工业产出环比升1.5%，预期持平，前值从降0.9%修正为降0.5%；同比升0.1%，预期降2.3%，前值从降1.5%修正为降0.5%。 股票市场数据 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com