印尼等镍资源国近期政策梳理及分析

核心观点与关键数据

• 镍价波动：2025年3月初镍价由12.7万元上涨至13.4万元高位后受美国加征关税影响大幅下跌，基本面影响有限，主要受镍资源国政策影响。
• 印尼镍资源：印尼镍资源储备量占全球42%，产量占全球59.46%，是全球第一大镍生产国。
• 印尼政策调整：
  • 调整金属矿产基准价格（HMA）计算方式，使镍矿价格与LME现货结算价联系更紧密。
  • 实施出口外汇管制政策，对镍产业链出口无直接影响，但可能增加企业资金成本。
  • 调整镍矿产品特许权使用费税率，从固定10%改为14%-19%浮动，增加镍产品成本。
  • 计划削减镍矿配额，但市场存在预期，实际影响较小。
• 菲律宾政策：计划禁止镍矿出口，短期影响有限，需五年后生效。
• 美国关税影响：特朗普宣布对部分国家征收10%关税，LME镍价承压，印尼镍矿价格受HMA计价方式影响放大下跌。

研究结论

• 镍供需基本面：精炼镍过剩，国内持续出口LME，全球镍供应延续过剩，需求维持平淡。
• 政策影响：印尼、菲律宾政策旨在稳定镍价，近期政策导致3月镍价短暂冲高，但难以对冲宏观环境特朗普关税政策影响。
• 未来展望：印尼调整镍特许权使用费税率政策4月中旬落地或小幅支撑镍价，但短期镍价或维持弱势，建议关注印尼、菲律宾后续政策变动及落地情况。
• 风险提示：印尼镍矿政策变动及特朗普关税政策影响。

风险因素

• 印尼镍矿政策变动及落地情况。
• 特朗普关税政策影响。