业绩简评
2025年4月10日，公司披露年报，实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%。单Q4实现营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1%。主要受到金融行业客户IT投入节奏放缓影响。
经营分析
- 新交易体系业务：A5在中信/南京/上海证券等多家机构推进，2024年客户数达10家。公司中标光大证券核心交易系统项目，进行分布式、低时延、开放式架构及全栈信创化改造。作为唯一全面实现国产替代的新一代核心交易系统，A5信创经验有望向更多券商复制。
- 财富管理业务：2024年新增客户20余家，客户总数300余家。
- 大运营体系业务：公司实现产品线100%信创适配，可提供多维子账户全流程数字化管理。
- 费用控制：2024年销售费用同比下降13.9%，管理费用同比下降11.6%，主要系市场宣传减少、销售人员减少及股份支付费用减少所致。研发投入保持较高水平，研发费用率为23.0%，较上年同期增长2.4pct。截至2024年末共有员工1,816人，同比下降9.0%，预计降本增效将持续显现。
- AI应用：公司持续推进AI应用落地，LiveData全面融入AI智能解析、自动标注、生成式分析、自助开发等创新能力；推出LiveBOS AI增强版，新增智能流程审批助手、智能知识库、智能文档编辑等内置组件；I5数智投行平台增加数据智能对齐、底稿自动整理、智能助审、AI问数等功能。公司业务线涵盖交易、理财、销售、服务、运营等场景，拥有丰富AI赋能空间，Agent产品有望快速落地。
盈利预测
根据公司年报，预计2025-2027年公司实现营收7.97/9.80/12.23亿元，同比增长20.08%/22.95%/24.83%；预计归母净利润为2.36/2.91/3.67亿元，同比增长21.69%/23.15%/26.08%，对应32.30/26.22/20.80倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧；减持风险。
关键数据
- 2023年营收744百万元，同比增长19.10%；归母净利润233百万元，同比增长40.49%。
- 2024年营收664百万元，同比下降10.78%；归母净利润194百万元，同比下降16.84%。
- 2025-2027年营收预测分别为797/980/1,223百万元，同比增长20.08%/22.95%/24.83%。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为236/291/367百万元，同比增长21.69%/23.15%/26.08%。
- 2024年研发费用率为23.0%，较上年同期增长2.4pct。
- 截至2024年末员工1,816人，同比下降9.0%。
