盈利能力大幅提升，端侧芯片开始批量出货

公司发布业绩预告，预计2025年第一季度实现营业收入2.30亿元左右，同比增加43%左右；归母净利润3,500万元左右，实现扭亏为盈。主要得益于下游行业数字化和智能化渗透率提升，公司在物联网连接市场及音频市场的主要客户和新增客户出货量显著增长，高毛利产品和客户销售占比提升，以及销售规模扩大带来的成本优势。

投资要点包括：

• 收入同比高增长，盈利能力大幅提升，预计2025年第一季度营业收入同比增长43%，实现扭亏为盈。
• 端侧AI等新品开始出货，贡献营收，Matter over thread产品、BLE6.0 Channel sounding芯片在全球一线客户率先进入批量；端侧AI芯片在国内行业头部客户被批量采用；AI办公产品推向市场；WiFi芯片实现批量出货；智能储能BMS、智能网关等垂直市场贡献新增长。

投资建议：预计公司2024/2025/2026年收入分别为8.4/11.0/15.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.9/3.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、研发未达预期风险、核心技术人才流失风险、主要供应商集中风险、境外经营风险、经营规模扩大带来的管理风险。