方正中期玻璃纯碱产业链日度策略

玻璃

• 现货价格：国内浮法玻璃价格稳中局部小涨，华北、华东、华中、华南及西南部分地区价格略有上调，整体成交尚可，但部分区域观望情绪较浓。
• 供需情况：国内玻璃供需为主，4月份预计持续去库。海关数据显示，2024年未煅烧石油焦进口量1341.40万吨，其中美国占比28.79%；2025年1-2月进口量239.41万吨，美国占比34.40%。若石油焦价格受关税影响大幅上调，玻璃产线亏损将进一步加深。
• 期货走势：玻璃05合约连续宽幅震荡，节后下探前期低位，为多单介入提供机遇。
• 操作建议：下游宜积极布局，把握05合约及09合约逢低买入套保机会，05合约下方支撑1160-1180，上方压力1270-1300。

纯碱

• 现货价格：国内纯碱市场走势疲软，交投气氛清淡。天津碱厂纯碱装置减量检修，金山化工恢复正常，行业整体开工负荷高位，期货盘面偏弱震荡，下游产品盈利欠佳，拿货积极性不高。
• 供应需求库存：上周纯碱产量71.3万吨，环比增加2.28万吨；库存170.20万吨，较上周四增加0.06万吨，涨幅0.04%。轻质纯碱85.81万吨，环比增加0.37万吨；重质纯碱84.39万吨，环比减少0.31万吨。
• 市场逻辑：交易者更倾向于相信潜在出口商品减量对纯碱需求的负面影响，短期宜保持谨慎。
• 期货走势：纯碱受宏观预期影响再度下探。
• 操作建议：谨慎观望，轻仓偏空操作，05合约下方支撑1250-1300，上方压力1450-1500。

研究结论

• 玻璃纯碱基本面分化：玻璃供需国内为主，4月份预计持续去库，期货多单介入机遇良好；纯碱市场疲软，下游拿货积极性不高，库存略有增加，短期宜保持谨慎。
• 套利策略：多玻璃空纯碱套利继续持有。