一、主要观点
- 本周乙二醇价格受聚酯工厂减产预期、原油价格反弹及检修计划提振先涨后跌，最终受美国关税加征影响再度回落。
- 下周预测：成本端，原油因关税政策及OPEC+增产进入超跌行情，需等待利空消化；供应端，合成气制乙二醇装置停车及检修导致供应超预期收缩；需求端，部分织造企业对后市不乐观，可能减少开机台数，外贸需求受关税政策打击；港口库存预计4月可实现去库，但整体幅度一般。
- 综合来看，成本支撑坍塌，需求遭受重创，预计乙二醇运行区间为4050-4250元/吨，可逢高抛空。
二、盘面及现货情况
- MEG主力合约4月7日收盘价为4210元/吨，较3月28日下跌241元/吨，整体变化幅度为-5.41%；结算价为4253元/吨，较3月28日下跌220元/吨，整体变化幅度为-4.92%。
- 现货内盘偏高成交4578（4.3），偏低成交4460（3.31）；外盘527.38美元/吨（-0.92）；基差均值为56.75元/吨，上周均值为46.80元/吨；乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在120-160美元/吨。
三、MEG装置、库存及生产利润情况
- 煤制装置检修，油制装置重启，预计供应量将有收缩。
- 石油制开工67.62%，煤制开工54.93%，甲醇制开工62.40%。
- 乙二醇非煤制装置开工变动情况：部分装置停车检修，如远东联石化、上海石化等；部分装置重启，如扬子石化、扬子巴斯夫等。
- 乙二醇煤制装置开工变动情况：部分装置停车检修，如华鲁恒升、安徽淮化等；部分装置重启或降负运行，如山西阳煤（寿阳）、河南能源（濮阳）等。
- 动力煤价格略有回升，乙二醇现货价格周内小幅反弹，煤制乙二醇利润未出现明显变化。
- 截止4.3，MEG港口库存为67.68万吨，较上期增加5.58万吨，环比变动为15.62%。
- 乙二醇隐性库存依旧宽裕，港口有效去库预计兑现在下半月。
四、基本面分析
- 美国关税政策出台后市场恐慌指数飙升。
- 成本支撑与需求不旺博弈，部分聚酯工厂让利销售，聚酯市场出现脉冲式高产销。
- 聚酯工厂周均负荷为87.92%，江浙织机周均负荷为68.70%。
- 坯布市场局部成交回升，外贸订单下达迟缓，部分织造企业表示对后市行情不乐观。
- 下游投机需求升温带动，终端真实订单未有显著改善，聚酯产销周内平均估算为7成。
- 下游计划减产，但库存较难向下转移，POY、FDY、DTY平均库存天数分别为22.80天、26.70天、31.10天。
