宏观扰动加剧，焦煤继续下探

2025-04-09 张娜冠通期货 Angie

核心观点：宏观扰动加剧，焦煤价格继续下探。黑色系期货低开后偏弱运行，焦煤主力合约JM2505合约收盘于917元/吨，跌4.03%。现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变。
期货行情：焦煤主力JM2505合约低开后偏弱震荡，成交量36.5万手，持仓22.33万手，前二十名多空持仓均减少。基差方面，主力合约期货收盘价917元/吨，山西介休基差223元/吨，较上日+9元。
现货市场：山西市场（介休）主流价格报价1140元/吨，持平；蒙5#主焦原煤自提价840元/吨，跌10元。
基本面跟踪：
- 供应：国内523家样本矿山炼焦煤开工率6.32%，环比+1.56个百分点；精焦煤日均产量76.86万吨，环比+0.98万吨。甘其毛都口岸日通关量181035吨，日环比+63990吨。
- 需求：下游独立焦企日均产量64.13万吨，环比+0.32万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.53万吨，环比+0.11万吨；247家钢厂日均铁水产量238.73万吨，环比+1.45万吨。
研究结论：短期焦煤供需双增，现货市场情绪回暖，但需求端弹性不足，供需宽松格局难改。受宏观风险和钢材减产消息扰动，盘面继续走低，但估值偏低，短期低位弱势震荡。