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农林牧渔：中美加征关税事件点评-贸易摩擦升级，我国粮食自主可控预期强化

农林牧渔 2025-04-07 刘敏财信证券洪雁

美中加征关税事件点评

事件概述

2025年4月2日，美国政府宣布对所有贸易伙伴实施"对等关税"政策，自4月5日起对包括中国在内的所有贸易伙伴加征10%基准关税，4月9日起对数十个贸易伙伴征收差异化税率的对等关税，其中对中国加征关税34%，对欧盟加征关税20%。作为反制，中国自4月10日起对原产于美国的进口商品加征34%关税。此次关税互征覆盖范围空前，税率超市场预期。

核心观点

粮食安全重要性凸显
超预期关税扰动下，中国粮食自主可控的预期将加强。近年来中国已降低对美粮食依赖：2018年以来，美国玉米占中国进口量比例从27%降至15%，美豆占中国进口量比例从35%降至23%，预计此次关税将进一步降低对美大豆、玉米的依赖度。
对养殖成本影响有限
美豆到岸价预计大幅上涨，可能倒逼饲料企业转向巴西、阿根廷等市场采购，或通过改变饲料配方对冲成本。长期来看，中国将通过多元化采购和配方调整重构大豆供应链，削弱对美豆依赖，全球大豆定价权将向南半球转移。饲料头部企业可能通过套期保值、改变配方、多元化采购对冲风险，头部集中趋势或加强，养殖成本提升有限。
白羽鸡国产替代提速
中国白羽肉鸡种源长期依赖进口（2024年国外引种祖代数量占比44.96%）。关税叠加美国禽流感导致的引种中断，将持续压制种源供给。引种收缩下，国产替代将加速，支持种源自给政策将推动国产白羽鸡品种推广应用，市场率有望提高。国内消费持续修复将带动白羽鸡消费增加，禽产业链周期上行确定性增强。