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工业硅周报：大厂减产落实、关税影响有限，短期震荡

2025-04-07 银河期货飞鹤萘酚

工业硅：
- 核心逻辑：大厂减产落实，工业硅月度产量将降低4-4.5万吨，4月工业硅有望小幅去库。当前工业硅社会库存超80万吨，高库存压力下价格难有较大起色。多晶硅、有机硅需求实际恢复前，工业硅价格难有反转。短期盘面运行区间9500-10500元/吨。
- 关键数据：工业硅社会库存60.04万吨，环比降低0.5%。新疆样本企业库存21.68万吨，环比降低0.89%；云南样本企业库存2.72万吨，环比降低1.07%；四川样本企业库存2.25万吨，环比持平。
- 研究结论：短期维持区间操作策略。单边：区间操作；期权：暂观望；套利：Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅：
- 核心逻辑：4月组件、电池排产均超过65GW，硅片受地震和厂家后市心理预期影响排产不及预期，但4月硅片排产量仍达到58GW左右。供应方面，宝丰能源下调开工率50%、其亚硅业检修、大全能源5万吨产能检修两周、亚洲硅业14万吨新产能预计4月下旬出料、其余多晶硅企业开工率暂稳，预计4月多晶硅产量环比3月降低2000-3000吨至9.4万吨左右。综合来看，4月多晶硅行业将去库3.5-4万吨。现货方面，下游企业对6月后的行情并不乐观，短期提产意愿、高价原料接受度较低，多晶硅现货涨价并不顺畅。
- 关键数据：4月多晶硅下游排产环比大增，预计4月光伏组件排产量增加至67GW，环比增加31.37%。预计4月电池产量65GW，环比增加13.04%。本周硅片库存环比降低至19.5GW。受地震影响，本周硅片产量降低至11.08GW。预计4月硅片排产58GW左右。
- 研究结论：多晶硅及下游对美进出口贸易量极低，关税政策对光伏产业影响有限。多晶硅作为完全国内定价和循环的产品或成为某些避险资金的配置选择，短期情绪上或带来价格的波动。多晶硅2506合约维持低多思路，倘若有回调则为低多机会。操作策略：单边：逢低多配；期权：卖出虚值看跌期权持有；套利：PS2506、PS2511正套持有，PS2511、PS2512合约反套持有。