聚乙烯产业链周报：供需均有减量预期，反弹仍可偏空配置

聚乙烯市场情况总结

1. 聚乙烯综述

• 产量：本周产量小幅增加，预计下周检修装置复产后产量继续小幅上升。
• 表观需求量：本周表观需求好于预期，下周预计为87.49万吨。
• 库存：总库存113.50万吨，本周下降7.79万吨，预计下周继续去库。
• 进出口：进口量稳定在28.89万吨，出口2.50万吨。

2. 聚乙烯估值

• 成本：油制PE成本7873元/吨，煤制PE成本7352元/吨，原油价格走弱导致成本下降。
• 利润：油化工端综合利润-1232元/吨，煤制PE利润478元/吨，油制PE利润-435元/吨。
• 基差：华北基差震荡走弱，华东基差走弱，华南基差走强。
• 价差：5-9月间价差预计走反套，LD-LL价差后期可能偏强，远月LL-PP价差建议暂时离场观望。

3. 聚乙烯上下游心态及策略

• 上游：以快速出货为主，报价变动不大。
• 中游：出货一般，部分代理计划量较多，下游拿货意愿不强，市场观望心态浓厚。
• 下游：刚需拿货，随采随用为主。
• 策略：建议卖出看涨期权，05合约LL-PP价差建议暂时离场，远月05合约套保空单考虑少量减持。

4. 月度供需平衡表

• 供应：2025年1-12月PE产量预测，检修损失量及新装置投产计划详细列出。
• 需求：地膜、缠绕膜、双防膜利润情况分析。
• 库存：石化库存及社会库存趋势分析。
• 价差：PE现货市场价格震荡走弱，基差报价及月间价差情况详细分析。
• 品种间价差：HD-LL、LD-LL、LL-PP价差走势分析。
• 进口利润：LL进口利润震荡走弱，后期需关注进口情况。

5. 研究结论

• 聚乙烯市场供需均有减量预期，反弹仍可偏空配置。
• 上游库存下降，下游刚需为主，市场观望心态浓厚。
• 建议关注5-9月间价差及LD-LL价差走势，远月LL-PP价差建议暂时离场。