聚乙烯市场情况总结
近期市场主要矛盾
- 本周表观需求量高于预期，下周预计暂时按照75.7万吨估算，可能超预期。
- 库存方面，本周略微去库，比预期要好，但关注下游需求复苏力度。
- 进出口方面，12月份进口127.12万吨左右，符合预期。
聚乙烯产业情况
- 国产量：本周产量继续小幅减少，下周检修减少，产量可能小幅度增加。
- 表观需求量：本周表需高于预期，下周暂时按照75.7万吨估算，可能超预期。
- 库存：总库存113.04万吨，本周略微去库，比预期要好。
- 进出口：12月份进口127.12万吨左右，符合预期。
聚乙烯估值
- 上游库存：两油39.93万吨，煤化工15.12万吨，中游库存57.99万吨。
- 下游开工率：棚膜开工率、地膜开工率均处于较低水平。
- 估值方面，原料成本走弱，成品价格震荡，预计上游利润整体处于偏弱震荡态势。
- 基差方面，本周震荡走弱，LD-LL价差震荡，目前已经在高位，预计后期会小幅度回落。
- 远月LL-PP价差建议暂时离场，进出口月间价差走弱。
聚乙烯上下游心态及策略
- 上游：目前仍以快速出货思路为主。
- 中游：出货一般，部分代理计划量较多，现货价格偏弱，下游拿货意愿不强，代理商压力比较大。
- 下游：刚需拿货，随采随用为主，价格上涨的时候，可能会出来拿一点货，但多以随采随用为主。
- 期权策略：无5-9正套建议暂时离场，远月05合约套保空单考虑少量增持。
周度供需平衡表
- 本周表观消费量75.74万吨，期末库存128.15万吨，库存变动15.60万吨，库消比1.60。
- 累计表需667.27万吨，累计表需同比-0.02%。
月度供需平衡表
- 1-2月累计产量381.20万吨，累计进口173.35万吨，累计出口15.00万吨，累计表需501.47万吨。
- 3月预计产量65.07万吨，进口28.89万吨，出口3.50万吨，表观需求量96.10万吨。
聚乙烯供应
- 2025年1-2月累计产量381.20万吨，2025年3月预计产量65.07万吨。
- 2024年新装置投产计划：宁夏宝丰三期、天津南港、新时代（金诚）、裕龙石化、万华二期等。
聚乙烯上游原料情况
- 原油价格（WTI）：600-1200美元/桶。
- 化工用煤价格：60-100元/吨。
聚乙烯需求
- 地膜利润：-500-700元/吨。
- 缠绕膜利润：500-1500元/吨。
- 双防膜利润：-1000-500元/吨。
聚乙烯库存
- 石化库存：2022年3060万吨，2023年90万吨，2024年120万吨，2025年预计120万吨。
- PE总库存：2020年0万吨，2021年30万吨，2022年60万吨，2023年90万吨，2024年120万吨，2025年预计120万吨。
- PE上游总库存：2020年10万吨，2021年20万吨，2022年30万吨，2023年40万吨，2024年50万吨，2025年预计60万吨。
- 聚乙烯社会库存：2021年30万吨，2022年60万吨，2023年90万吨，2024年120万吨，2025年预计120万吨。
聚乙烯价差
- PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱，周五华北基差报价05+200左右。
- PE盘中基差报价（华北）：-400-200元/吨。
- 01合约基差：250-1240元/吨。
- 05合约基差：250-520元/吨。
- 09合约基差：250-920元/吨。
PE月间价差情况
- 1月PE 1-5合约价差：250-200元/吨。
- 1月PE 5-9合约价差：250-220元/吨。
- 1月PE 9-1合约价差：2409-250元/吨。
PE品种间情况
- HD-LL华北价差：-1300-500元/吨。
- HD-LL华东价差：-5000-3000元/吨。
- LD-LL华北价差：-5000-300元/吨。
- LD-LL华东价差：-5000-300元/吨。
LL -PP价差
- 1月LL-PP1月合约价差：250-120元/吨。
- 1月LL-PP5月合约价差：250-520元/吨。
- 1月LL-PP9月合约价差：250-920元/吨。
- LL-PP华北现货价差：-1000-500元/吨。
进口利润情况
策略建议
- 建议偏空配置。
- 无5-9正套建议暂时离场。
- 远月05合约套保空单考虑少量增持。
