铜周报：贸易政策超预期，宏观利空打压铜

核心要点及策略

• 贸易政策超预期，宏观利空打压铜价。
• 策略建议需关注贸易政策变化和宏观环境。

影响因素分析

• 价格数据：沪铜盘面走低，社会库存去库，现货升贴水走强；LME铜0-3M贴水周环比扩大。
• 基本面数据：
  • 铜精矿TC均价继续走低，仍为负。
  • 1-2月铜矿砂及其精矿进口471万吨，同比增1%。
  • 精废价差本周继续走弱。
  • 3月国内电解铜产量超预期，冷料增，华东新产能投放，4月产量或仅略减。
  • 1-2月精炼铜净进口48.43万吨，同比减17.7%。
  • 本周电解铜现货库存继续去库，保税区库存续增。
  • LME铜库存周环比续减，COMEX铜库存周环比续增。
  • 本周精铜杆开工超预期回升，铜价下挫，此前积压订单释放。
  • 3月初步统计全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比增39%。
  • 430抢装，光伏组件产量3月环比大增，4月产量或续增但增幅放缓。
  • 4月空冰洗排产量较去年同期实绩增4.3%，其中家用空调增9.1%。
• 宏观经济数据：
  • 中国4月10日12时起对美加征34%关税。
  • 美国ISM服务业PMI意外创九个月新低。
  • 美联储主席称关税远超预期，或持续推升通胀，美联储先观望再行动。