期货端
- 主力合约基差：本周期现双震荡，主力合约基差在-5000元/吨至5000元/吨之间波动。
- 各合约价格变化：远月合约继续宽幅震荡。
- 月间价差变化：合约价差震荡调整，01-03、01-05、03-05、05-07、07-09、09-11合约价差在-3000元/吨至3000元/吨之间波动。
现货端
- 猪价与宰量：本周猪价继续震荡，屠宰量较上周有所回落。
- 区域价差：整体来看，选取的几个地区的价差处于相对合理区间。
- 肥标价差：肥标价差持续回落，会在一定程度刺激养殖端放缓增重，甚至进行降重。
- 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定。
- 相关产品比价与鲜冻价差：近期牛肉价格有所上涨，猪肉性价比提高。
- 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态。
- 出栏体重：本周出栏体重继续增加，但增速有所放缓。
产能端
- 能繁母猪存栏量：据农业部数据显示，2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比+0.6%。产能继续增加。
- 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏稳运行，宰杀量2月环比微增。
- 母猪生产效率与新生健仔数：2月新生健仔数环比基本稳定，对应到今年7月出栏生猪量持续增加。
- 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格价格稳中偏强，养殖户补栏仔猪积极性增高，50Kg二元母猪价格偏稳运行。
屠宰端
- 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，部分屠企有分割入库动作，对猪价有支撑。
进口端
- 猪肉进口量：2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响比较有限。
核心观点
- 短期低位震荡，中长期不排除猪价新低可能。
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难走出有力上涨。
- 现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货一旦跌至14元/公斤附近就有可能有二育进场托底，现货短期也难有大幅下探。
- 2505合约对现货已有一定程度的贴水，就目前的基本面看，2505合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望。
