集运指数（欧线）周度报告：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有；关注美国对等关税影响

核心观点： 6-10正套、8-10正套、10-12反套持有。

关键数据：

• 美国对等关税： 美国对全球征收10%的基准关税，并对60个国家征收额外关税，包括对中国加征34%的关税。此次征税范围较广，可能间接影响中国转口贸易需求。
• 2018年关税事件影响： 2018-19年间，美国对中国加征关税导致中国对美出口商品加权平均关税攀升至12-13%。2019年美国进口集装箱总量变化不大，仅下滑0.6%，但从中国进口集装箱量下滑10.3%。
• 即期运费： 4月下半月运价中枢或较上半月整体小幅抬升，除马士基以外的其他船司报价向2200~2500美元/FEU收拢。
• 运力： 4月下旬运力增量主要来自马士基加班船、长荣CES航线、ONE FE4航线以及阳明FP2航线。5月周均（第18-22周）运力录得29.3万TEU/周，环比4月减少2.1万TEU/周。
• 周转效率： 欧洲基本港的拥堵未有进一步恶化，但汉堡、鹿特丹、安特卫普港口堆场占用率极高。地中海港口的瓦伦西亚、巴塞罗那、阿尔赫西拉斯及比雷埃夫斯等港口的码头同样面临高占用率的挑战。东南亚地区遭遇异常猛烈的季风，导致巴生港的航运出现严重拥堵和航班延误。
• 静态运力： 12,000-16,999TEU集装箱船：3月已接收5艘新船，也是只有MSC将新船部署在了欧线。17,000+TEU集装箱船：3月赫伯罗特接收1艘，投入欧线。
• 需求端： 1月欧洲从亚洲进口箱量为175.1万TEU，环比+2.3%；亚洲→北美进口箱量为211.2万TEU，环比-1.4%。

研究结论： 近月（2504、2506）短期博弈重心仍在于4月下旬以及5月份的宣涨落地成色，远月（2508及之后的合约）或受到美国对等关税对全球集装箱贸易量的负面预期影响，单边走势相对更弱，尤其是10合约下行压力较大。关注美国对等关税税率进一步上调、中东地缘局势迅速降温等风险点。