集运指数（欧线）周度报告：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

核心观点

• 6-10正套、8-10正套、10-12反套持有。
• 关注MSC和OA联盟的推涨意愿。
• 4月下半月运力偏多，不利于船司推涨的持续性。
• 5月周均运力为28.6万TEU/周，存在变数。
• 3月底出货量改善，Gemini、OA、MSC和阳明整体装载情况良好。
• ONE装载表现相对偏弱。
• 即期运费或有两种波动路径：价格钝化或新一轮价格战。
• 5-8月船司宣涨行为大概率会有，落地高度不能与去年同期相比。
• 盘面仍然是震荡行情，单边趋势性行情暂需等待。

关键数据

• 3月21日SCFI指数收于1306美元/TEU。
• 第14周（4月1日-4月6日）运价以沿用为主，个别船司下调。
• 第15周（4月7日-4月14日）部分船司有推涨计划。
• MSC第14周运价沿用，电商价格报2090美元/FEU，第15周计划推涨1150美元/FEU。
• PA联盟ONE、阳明第14周运价下调，大柜下调200美元报1702美元。
• Gemini联盟马士基第14周沿用1800美元/FEU，底价上行速率偏快，第15周仍在观望。
• OA联盟第14周运价基本沿用。
• 4月上半月周均运力为29.6万TEU/周，与3月下旬基本持平。
• 4月下旬周均运力达31.9万TEU/周，环比上旬增加2.3万TEU/周。
• 5月周均运力为28.6万TEU/周，待定航次未计入统计。

研究结论

• 船司定价策略的博弈已宣告4月第一周宣涨失败。
• 即期运费或有两种波动路径，一种是重现去年4月价格钝化的走势，另一种是船司4月下旬开启新一轮价格战。
• 5月宣涨的幅度和成功率或越大。
• 盘面仍然是震荡行情，单边趋势性行情暂需等待。