金龙羽投建固态电池材料量产线，电网25Q1投资创新高

一、新能源发电

2.1.1 光伏

光伏玻璃价格上行，供需良好。3月行业排产约55GW+，4月预计增5%。地面电站组件价格涨至TOPCon210双面0.740元/W。核心关注：1）库存率先见底的硅片和电池片（双良节能、钧达股份）；2）供给侧偏刚性的硅料和玻璃（协鑫科技、通威股份、福莱特）；3）新技术带来的中长期成长性机会（爱旭股份、聚和材料）。

2.1.2 风电&电网

中天科技、东方电缆中标三山岛柔直海缆项目。电网Q1投资同比增长27.7%，创历史新高，特高压建设加速。风电板块关注海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电）、桩基（天顺风能、海力风电、大金重工）、主机（金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能）、铸锻件（日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材）、叶片（时代新材）等。电网板块关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞等。

2.1.3 氢能&储能

10万吨绿氢制60万吨绿氨项目签约，聚焦绿氢绿氨全产业链。推荐：氢能设备龙头（双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能），氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境、雪人股份）。储能：3月W4储能系统投标均价约0.368-1.05元/Wh。推荐关注大储方向（阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气）。

二、新能源汽车

金龙羽孙公司计划投资12亿元建设固态电池关键材料量产项目，已具备固态电解质量产线及半固态电池技术储备。固态电池长期趋势显著，推荐关注电解质端（金龙羽、三祥新材、东方锆业、厦钨新能）、负极端（元力股份、金博股份、中科电气）、负极材料（冠盛股份、天奈科技、道氏技术）。看好锂电龙头（宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技）和产业化复合集流体行业（英联股份、宝明科技、骄成超声、洪田股份、东威科技、汇成真空）。

风险提示

新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。