环保周报：完善价格治理机制，水务、垃圾焚烧等细分领域有望受益

一、本周市场表现：环保板块整体表现优于大盘，其中水治理板块下跌0.71%，水务板块上涨2.16%，大气治理上涨6.58%，垃圾焚烧板块上涨0.21%。个股方面，京源环保、万德斯等涨幅居前，正和生态、英科再生等跌幅居前。

二、专题研究：东盟地区垃圾焚烧市场空间广阔。我国垃圾焚烧发电行业已进入成熟阶段，2023年垃圾无害化处理率达100%，焚烧处理量占比82%，未来国内增量空间有限。东盟地区人口密度大、经济发展潜力足，垃圾产量或将持续增长，且各国积极发展绿色能源，垃圾焚烧发电有望在东盟快速发展。例如，越南计划到2030年将城市固体垃圾标准化处理率提高到95%。

三、行业动态：1）中央办公厅、国务院办公厅发布意见，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费等；2）中国合格评定国家认可中心获ISO 14064系列标准多边互认；3）18项企业温室气体排放核算国家标准正式实施；4）交通运输部启动全国道路货运能源消费和碳排放强度摸底排查工作；5）北京市制定2025年能源工作要点，聚焦能源结构调整。

四、公司公告：三峰环境2024年营收59.91亿元，净利润11.68亿元；绿色动力2024年营收33.99亿元，净利润5.85亿元；永兴股份2024年营收37.65亿元，净利润8.21亿元；朗坤环境旗下乳糖-N-四糖产品获美国Self-GRAS认证；武汉控股拟收购武汉市政工程设计研究院。

五、投资建议：“十四五”期间，国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更高要求，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度。化债背景下，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。水务和垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质资产有望受益。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份等。

六、风险提示：项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。