研报总结
行情复盘
- CBOT玉米期货：受美国关税担忧拖累，主力合约承压回落，日跌幅0.6%。
- 连盘玉米期货：夜盘震荡整理，主力合约涨幅0.4%，收于2272元/吨。
- 生猪期货：LH2505合约日跌幅0.15%，收于13230元/吨；LH2507合约日涨幅0.11%，收于13460元/吨；LH2509合约日跌幅0.29%，收于13880元/吨。
- 鸡蛋期货：JD2505合约日涨幅0.27%，收于2976元/500kg；JD2509合约日涨幅0.1%，收于3821元/500kg。
重要资讯
- 玉米：
- 深加工企业收购价弱稳为主，东北三省及内蒙主流收购均价2082元/吨，华北黄淮地区主流收购均价2281元/吨，较前一日下跌3元/吨。
- 港口价格小幅下跌，鲅鱼圈、锦州港收购价均下跌，蛇口港散粮玉米成交价下跌10元/吨。
- 生猪：
- 全国生猪均价14.66元/公斤，较前一日跌0.05元/公斤，东北微跌，山东、河南稳定，四川微跌，广东、广西稳定。
- 1月全国中大猪存栏同比增加1.1%，规模场同比增加4%；1月新生仔猪同比增加2.5%，2月同比增幅超10%。
- 官方数据显示，25年2月能繁母猪存栏4066万头，环比增加0.1%，同比增加0.6%。
- 4月2日生猪肥标价差为0.17元/斤，较前一日缩小0.03元/斤。
- 3月27日生猪周度出栏均重为125.14公斤，较前一周增加0.13公斤。
- 鸡蛋：
- 全国鸡蛋价格主线稳定、局部下跌，主产区鸡蛋均价3.08元/斤，较前一日跌0.01元/斤。
- 全国生产环节平均库存1.29天，流通环节库存1.31天，局部余货压力略减。
- 淘汰鸡均价4.9元/斤，较前一日跌0.03元/斤，截至3月27日淘汰鸡日龄为538天。
- 2月全国在产蛋鸡存栏量13.06亿只，环比增幅1.32%，同比增幅7.05%，首次突破13亿只。
- 2月全国老母鸡出栏量5931万只，环比减幅21.37%。
市场逻辑
- 玉米：短期现货偏弱运行，港口库存高企且去库速度较慢；中期供给宽松格局有望趋紧，但政策粮源投放+小麦替代预期或将限制价格上行空间；长期维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。
- 生猪：短期市场供强需弱，二育低价进场预期仍存，支撑压力并存限制全国均价在14-15元/公斤区间波动；中期全国新生仔猪数量高位且出栏体重增加，对应上半年生猪供给压力将持续兑现；长期能繁母猪存栏仍高于正常水平，若排除疫病影响，则全年生猪产能将持续兑现。
- 鸡蛋：当前鸡蛋供给充足，市场消化速度一般，社会库存水平仍处相对高位，预计现货价格短期稳中偏弱运行；3月新开产蛋鸡数量较多，小码蛋供应充足；3-6月理论在产蛋鸡存栏水平仍处增加趋势；当前淘鸡意愿增强但仍不及市场预期，关注淘鸡节奏对远月合约影响程度。
交易策略
- 玉米：长线维持区间交易思路；中线低多思路；短线2505合约验证2300-2310压力有效，下方支撑2240-2250得到盘面验证，上方压力继续关注2300-2310。
- 生猪：中线仍处区间运行，前期持续提示关注向上承压后的波段高空机会，当前关注下方支撑效果。2505合约上方压力13700-13800得到盘面验证，下方支撑继续关注13000-13200；2507合约上方压力13600-13700得到盘面验证，下方支撑继续关注13300-13400；2509合约上方压力14300-14500得到盘面验证，下方支撑下移至13600-13800。
- 鸡蛋：春节后持续提示关注2505合约高空机会，当前盘面跌破3000整数关口，若3000压力有效则前期剩余空单可继续持有，反之可适量止盈。近期提示关注2509合约高空机会，上方压力关注3840-3850，若压力有效则方向不变，下方支撑关注3780-3800，若有效跌破支撑则有望打开进一步下跌空间。
