行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国金晨讯精选250403之一总量行业研究宏观宋雪涛特朗普2

2025-04-03 未知机构刘银河

宏观与地缘政治：特朗普2.0的外交逻辑全盘否定拜登路线，采用门罗主义和缓和政策，结合意识形态偏好和关税威胁。美国战略收缩、意识形态冲突及俄罗斯威胁使欧洲安防形势面临二战后最严峻考验。
行业研究：
- 咖啡与茶饮：咖啡与茶饮需求本源、市场成熟度、竞争格局均不同。茶饮品牌多采用加盟模式实现快速扩张，盈利能力可观；咖啡行业竞争格局稳定，瑞幸龙头地位有望巩固，看好咖啡赛道。茶饮行业竞争加剧，看好低价格带格局稳定及中价格带性价比高供应链扎实的企业，建议关注茶饮赛道投资机会。
- 具身智能：广东出台12条措施推动人工智能与机器人产业创新，支持创建国家级、省级制造业创新中心并给予资金支持。持续推荐银轮股份，公司作为汽车热管理领域头部Tier1，配套研发能力和客户服务体系强大，机器人业务进展有望超预期。
- 金融工程：分红对四大期指主力合约影响微小，预计沪深300、中证500、上证50、中证1000指数未来一年对点位影响分别为82.21、82.79、64.78和61.57。市场预期方面，基差变化与投资者交易情绪相关度高。美国关税政策实质影响有限，但驱动资金流入避险资产，全A成交缩量，小盘宽基跌幅较大。基差波动较小，各品种略走强但仍处低位。IH下月合约持续七周倒挂，远月合约对冲性价比高。7家券商认为政策落地和改革将提升中国资产吸引力，6家券商认为市场存在结构性估值机会。行业方面，一致看好有色金属、高股息、创新药板块。