Japan: 2025 Article IV Consultation-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for Japan

核心观点

• 经济展望: 日本经济在经历了三十年的近零通胀后，正逐渐走向新的均衡，通胀有望在2025年底前达到日本银行2%的通胀目标，并维持在这一水平。2025年经济增长预计将加速至1.2%，主要由私人需求驱动，而非公共消费。
• 风险: 增长风险主要来自外部，如全球经济放缓、地缘经济碎片化和贸易限制；通胀风险则较为均衡，一方面担心通胀预期停滞在目标以下，另一方面也担心食品和能源价格上涨以及工资增长过快。
• 政策建议:
  • 财政政策: 需要重建财政缓冲，确保债务可持续性，并提高应对冲击的财政空间。建议尽快结束能源补贴，并制定明确的财政整顿计划，以抵消不断上升的利息负担和与人口老龄化相关的支出压力。
  • 货币政策: 日本银行的货币政策立场仍然合适，应继续逐步退出货币宽松政策，以支持通胀向目标收敛。建议日本银行保持数据依赖和灵活的政策，并继续进行清晰的沟通。
  • 结构性改革: 需要推进结构性改革，以提高生产率和潜在增长率。建议采取措施提高劳动力市场参与率和灵活性，包括增加老年人、女性和外国人的劳动力参与，以及促进人工智能的采用。
  • 外部政策: 日本应继续致力于多边经济合作，包括进一步区域一体化和对其支持基于规则的多边贸易体系。