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品牌破圈正当时,有望迎来戴维斯双击
2025-03-20
刘文正,许光辉,王璐
华西证券
Derek.
核心观点
产品力驱动增长
:潮宏基产品差异化、时尚化、轻量化,受年轻客群追捧,对金价敏感度低,业绩优于大盘。
门店稳健扩张
:行业调整下,公司单店收入提升,门店净增92家,未来有望稳步扩张,海外市场带来潜在增长机遇。
盈利能力改善
:毛利率企稳,费用率持续优化,净利率有望趋势向上。
关键数据
金价与消费
:2024年金价持续上涨,金银珠宝类零售额负增长。
公司业绩
:2024年前三季度,公司营收+8.01%,归母净利润+0.95%。
门店数据
:截至2024年9月底,公司珠宝门店1491家,主要分布于华东地区。
财务指标
:2023年毛利率26.1%,2024-2026年预计收入64.93-86.00亿元,净利润3.61-5.03亿元。
研究结论
公司凭借产品力和品牌力,有望迎来戴维斯双击,维持“买入”评级。
预计2024-2026年EPS分别为0.41-0.57元,对应2025-2026年PE分别为18/15倍。
风险提示:行业竞争加剧、金价大幅波动、门店拓展不及预期、商誉减值风险。
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